看好被动元件景气度复苏及AI增量需求拉动

天风证券消费电子行业研究周报：看好被动元件景气度复苏及AI增量需求拉动

被动元件：国内MLCC大厂Q2利润同环比增长明显，三环24H1业绩预告归母净利润中值对应同比增速为44%，环比增速为36%，风华24H1业绩预告归母净利润中值对应同比增速为412%，环比增速为88%，同环比业绩高增长。中国台湾被动大厂国巨、华新科看好库存回归健康水位、 AI客户拉货动能稳健带动下半年旺季稼动率提升营运向上。 AI端侧、云侧发展带动被动元件用量提升，同时高容量MLCC、耐大电流低损耗一体成型功率电感等高端产品需求显著提升。

汽车电子：长春启动“车路云一体化”建设，未来三年拟投127亿元。“车路云一体化”赋能，多市自动驾驶项目密集启动。海口美兰机场自动驾驶公交项目上线，海南自贸港智慧交通建设迈出重要一步。海口美兰机场自动驾驶公交项目上线，海南自贸港智慧交通建设迈出重要一步。海口美兰机场自动驾驶公交项目上线，海南自贸港智慧交通建设迈出重要一步。

智能手机：2024年第二季度手机市场呈复苏态势，出货量同比增长6.5%。荣耀与字节豆包大模型合作深化AI布局，以AI赋能手机市场发展。苹果手机关注折叠机屏幕耐用性、荣耀MagicV3 7月19日发售，重视轻薄化和屏幕强度。 1）2024年第二季度手机出货量同比增长6.5%，增长态势已连续四季度，为今年预期的复苏奠定势头。根据国际数据公司（IDC）的数据，2024年第二季度（4月至6月）的手机出货量比去年同期增长了6.5%，达到2.854亿部。第二季度更像是下半年推出更多AI智能手机的前奏，这可能成为5G和可折叠手机之后的下一个增长动力。 2）AI方面，荣耀与字节豆包大模型现已达成合作，加码“智慧办公”，豆包大模型家族中的语音识别、角色扮演等多款模型将助力荣耀构建移动办公领域垂直模型落地应用的基础能力。 3）新机方面：苹果公司获得了一项折叠屏iPhone设计专利，重点阐述如何提高折叠屏幕的耐用性。7月19日，荣耀MagicV3折叠屏手机正式开售，手机搭载高通骁龙8 Gen3处理器， 使用航天特种纤维机身，将强度 5800MPa 的“纤维之王”应用到荣耀 Magic V3 绒黑色版本上，采用第二代荣耀盾构钢打造折叠铰链，厚约2.84mm。

PC：AI PC渗透率提升与Widows11更新周期拉动产业链上游增长，第二季度PC出货量同比增长3.4%，华硕新机ProArt 创12024笔记本借助其标志性的虚拟旋钮功能为创意工作者和虚拟设计师提供专业的创作支持。 1）PC出货量：2024年第二季度，台式机和笔记本的出货量达6280万台，同比增长3.4%，全球个人电脑（PC）市场蓄力增长。笔记本（含移动工作站）的出货量达5000万台，同比增长4% 。台式机（含台式工作站）占整个PC市场总量的20% ，略微增长1%，总出货量达到1280万台。2）新机方面，华硕7月17日发布ProArt 创16 2024笔记本，华硕PrArt 创系列标志性的虚拟旋钮功能与众多创作软件深度合作，电脑配备了一块4K OLED屏幕，覆盖100% P3 广色域，最高亮度达600 尼特，支持十点触控与ASUS Pen 手写笔。

面板：6月全球TV面板出货量同环比下降，二季度OLED行业公司大幅减亏，LCD行业公司盈利超预期，看好面板厂商盈利能力不断提升，现金流稳健充沛。 1）大尺寸：价格方面，预计所有主流LCDTV面板价格维持平稳；出货量方面，6月全球TV面板出货量同环比下降。2）中尺寸：价格方面， 6月预测MNT面板价格涨幅持续缩窄，TN面板价格小幅上涨，主流16：9规格面板价格保持稳定，高阶面板价格仍维持下跌。全球MNT面板半年度出货方面，三大因素推动上半年同比增长10% ，考虑上半年积极的面板采购在终端未能有效去化，品牌与渠道库存有所增长，一定程度上透支了下半年的需求，下半年存在下滑风险。3）小尺寸：2024年上半年OLED智能手机出货量将同比增长43%，营收同比增长7% ；智能手机面板价格呈现稳中有降的趋势。4）面板厂二季度业绩：TC华星、彩虹股份大赚，群创、友达二季度营收增长，深天马、华映科技亏损收窄。 TCL科技预计上半年归母净利润上涨180%-210%，归母净利润9.5-10.5亿元。彩虹股份预计上半年净利润为8.5亿元-9.5亿元。友达Q2营收新台币743亿元，年增17.4%。群创Q2营收新台币569亿元，年增3.2%。深天马预计上半年归母净利亏损4.2亿元~5.6亿元，利润同比增长60.68%-70.51% 。华映科技上半年亏损5.54亿元–5.74亿元。5）上游方面：韩国显示材料公司Weforms投资第8代OLED用OMM产线。夏普将LCD工厂导入先进半导体面板封装产线，用来生产AoiFOLP。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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