老三板破产重整方案梳理

$当代3(SZ400147)$  $R天宝1(SZ400092)$  $德威3(SZ400143)$  

1.根据破产重整裁定期来看（受理裁定到草案裁定）；

已经完成相应动作的7家，平均裁定期为381天，最快的是工新5只花了204天（因为战投就是原股东，省去了大量沟通时间），最慢的是当代3共花了605天（申请重整地更换，重整方案中主业更换，法院表态不强裁，金融机构不表态延误时间）

2.根据破产重整执行期来看（关系到复牌时间）

大部分是6个月左右，其中时间最长的是千山3需要60个月（原因之一是重整的时候没有战投，没有外部资金助力），第二名是R天宝1需要24个月。

3.根据分组表决不通过后是否强制裁定来看：

破产法相关说明：

. **强制批准的条件**：

   如果未通过的表决组拒绝再次表决或再次表决后仍未通过草案，债务人或管理人可以在草案满足以下条件时，向人民法院申请批准重整计划草案：

   - **条件（一）**：担保债权（第八十二条第一款第一项所列债权）将获得全额清偿，延期清偿的损失得到公平补偿，担保权未受实质性损害，或者该表决组已经通过草案。

   - **条件（二）**：特定债权（第八十二条第一款第二项、第三项所列债权）将获得全额清偿，或相应表决组已经通过草案。

   - **条件（三）**：普通债权的清偿比例不低于破产清算程序下的预期比例，或该表决组已经通过草案。

   - **条件（四）**：出资人权益的调整公平、公正，或出资人组已经通过草案。

   - **条件（五）**：重整计划草案公平对待同一表决组的成员，清偿顺序符合法律规定。

   - **条件（六）**：债务人的经营方案具有可行性。

根据与当代3管理人福建信实多次沟通的情况来看，福建省当地法院对于强制裁定抱有十分谨慎的态度，而根据R天宝1仅担保组通过，千山3仅普通债权组未通过，运盛5仅担保组未通过都被强裁的情况，以及结合破产法相关文件的情况来看，至少要满足部分债权人分组表决通过（职工债权和税收债权组自不必说）才能达到强制裁定的可能。

4. 根据地域来分析破产重整

从地域上讲从北到南，以及多次与众多管理人沟通的情况来看，南方地域方案温柔一些也更多偏向三方的多赢，对强裁也十分的谨慎，大概是不愿意破坏金融机构对营商环境的态度，北方相对粗暴一些缩股大比例扩股，以上不包括江苏。

江苏破产重整的老三板股建议十分慎重的考虑。

河南地域的无论从时间上和方案上都适中，但如果扩股较大其实最终散户捞不到大好处。