今年二季度以来，随着地产政策效应的逐步减退，消费和投资的压力进一步显现，此外海外政治环境和关税政策的担忧使得出口的前景转为不明朗，最终各行业的悲观预期又进一步反应在股价上。具体来看，国内各行业景气度的低迷和悲观预期主要体现在“价”上，如果以“量”来衡量，国内电力消耗、旅游人次、快递数量等方面都呈现出景气或者韧性，这一点也延续了一季度的情况。
宏观层面来看，中国经济正处在增速换挡以及新旧动能转换期，全球局势面临百年未有之大变局，我们所处的全球政治、经济环境和过去几十年的环境已经发生了重大变化，需要在新的背景下思考问题，此时保持战略定力，全力发展新质生产力，虽然会面临短暂的阵痛期，但依然是难而正确的事情，投资方面也需要顺应新的发展趋势。
在当前的宏观背景下，我们重点关注以下方向：需求方面，除了继续关注老龄化银发经济的消费需求和部分中国企业出海的机会外，还关注电力改革和投资带来的新发展机遇。未来的新质生产力无论是人工智能、数字经济，还是新能源、机器人等高端装备制造业，都离不开稳定、绿色、低成本的电力供应。前些年，我国新能源产业在风电、光伏的投资巨大，虽然风电、光伏的发电成本很低，但消纳成本很高，导致巨量的新能源发电无法转化为有效的电力供给，“消纳”成为制约新能源行业发展的主要问题，也很有可能成为未来制约新质生产力发展的问题之一，因此这两年我们看到核电项目审批加速，特高压建设加速，电网投资重要性提升，都在显示政府在有针对性的解决问题,通过建设特高压和优化电网投资结构来解决新能源发电的消纳问题，并且在解决消纳问题的“真空期”，通过增加核电项目来提供稳定且清洁的能源供给，满足用电增长需求。因此当前关注核心电力设备、器件、运营领域相关公司在新一轮电力改革和投资周期中的机会。从供给方面来看，当前重点关注船舶、有色金属、中厚板钢材、水产等传统周期性行业在供给出清后享受资本回报率提升的机会。
在市场整体弥漫着悲观情绪的时候，一批新的机遇也在孕育而生。我们也将持续挖掘具备长期价值的投资机会，争取为投资者实现穿越周期的回报。
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