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今年以来,海外投资市场火热。亚洲美元债作为重要的固定收益投资品种之一,广受市场关注,市场上的17只互认亚洲债基金的基金总规模上涨至2024年5月底的91亿美元左右(数据来源:Wind,截至2024.5.31)。近18年,亚洲美元债指数有13年收益率为正,其中有10年收益率超过5%,表现出亮眼的过往业绩。
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数据来源:Wind,截至2024年7月16日,Markit iBoxx亚洲美元债券总体指数。指数过往表现不代表未来,市场有风险,投资需谨慎。
那么到底什么是亚洲美元债,作为固收产品,亚洲美元债为何收益整体较高呢?哪类投资者适合投资亚洲债呢?
什么是亚洲美元债?
亚洲美元债,指的是亚洲国家(地区)政府、银行或者非银企业发行的以美元标价的债券。
那么,为什么亚洲企业要发行美元债呢
对发行者来说,海外发行可以提升国际名气,打造正面的国际形象;
发行机构可以避免境内的单一融资模式,拓宽融资渠道。
同时,这样融资效率相对高,资金使用方向灵活,可以借入美元并直接满足企业在海外拓展的外币需求。
不仅如此,有些企业在本土发债会经历成本高、资质要求高的问题,美元债是一种补充的解决方式。
亚洲美元债有哪些特点优势呢?
具备多样化特色,有助于分散风险
首先,亚洲美元债多样化程度良好,债券来自不同的地区和行业,具有不同的期限和信用等级。根据摩根亚洲信贷指数(JACI)的地区分布来看,亚洲美元债市场广泛分布于16个地区,涵盖中国内地、中国香港、韩国、印尼、印度等地区。行业分布上,亚洲债主要分布于金融、准主权、主权、TMT等多个领域,行业相关性较低,有机会降低市场整体波动性。
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资料来源:摩根亚洲信贷指数(JACI) ,截至2024年3月31日。投资涉及风险,过往表现不代表未来,仅供说明。
到期收益率相对较高
亚洲美元债由于在海外发行,其定价和估值除了受基本面影响,同时也会受到海外市场基准利率、汇率、美元流动性等影响,因此亚洲美元债波动性较国内债券较大,同时收益率也会更高。
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1资料来源:摩根亚洲信贷指数(JACI) ,截至2024年3月31日。投资涉及风险,过去的业绩并不代表将来的表现。仅供说明。
2资料来源:Asianbondsonline、Markit、摩根大通、彭博,2024年2月。在岸人民币债券为Markit iBoxx亚洲本币债券中国在岸指数。市值数据截至2023年9月,收益率、久期数据截至2024年2月29日。
过去的表现不代表未来的表现。仅供参考。正值的分配收益率并不意味着正值回报。
亚洲美元债的收益来源
要理解为什么亚洲债有较高的收益率,那就要知道亚洲美元债的收益来源:
票息收益
债券票息收益就是发行债券时定下的票面利率,就是通过票面价值×票面利率所计算出的利息收入,这部分是债券基金最主要的收益来源。如果采用持有到期策略,那么在债券发行人在本身不违约的前提下,能稳定获得票息收入。票息定价含有许多影响因素,具体来说,亚洲美元债以美国国债收益率为基准利率,会在这个基础上进行调整。
另外,信用利差也会影响美元债的票息收益。亚洲美元债发行主体信用资质通常较美国政府更低一些,因此会有额外的信用利差来补偿高出的违约风险。因此亚洲债票息收益有望较美国国债更高,在美联储降息预期下,当前投资亚洲债有望锁定高票息收益。
资本利得
主要是通过债券交易获得的价差,直接由买入和卖出债券时的市场价格决定。亚洲美元债的资本利得主要受到美联储利率变化、信用周期和风险偏好等因素的影响。整体来看,资本利得与债券价格有关,而债券价格又与债券收益率负相关,所以当美债收益率如果进入下行阶段,那么债券价格就有望上涨,所以在美联储降息背景下,投资亚洲债有望赚取价格上涨带来的价差收入。
汇率变化
亚洲美元债以美元计价,有机会获得汇率波动带来的收益增厚。在美元升值的时候,可以赚取一定的汇率差价;反过来,如果人民币升值,投资者则会失去对应的汇率差价,但此时基金经理可以通过锁汇的策略对冲汇率影响。
哪类投资者适合投资亚洲债呢?
亚洲美元债可以满足投资者海外资产配置的需求,因此比较适合:
想要全球配置的投资者:
通过亚洲美元债的多元性,有助于投资者分散投资,降低投资单一市场带来的风险,从而提升投资体验。
预期美联储降息的投资者:
如果未来美联储降息,当前投资亚洲美元债既可以锁定高票息,又可以获得债券升值带来的资本利得。
投资亚洲债,需要关注评级、利率水平、期限、发行人财务状况等信息。同时,还需要了解包括国际金融市场的变化、汇率、政策方向、国家地区的宏观经济情况和法律、监管环境等信息。没有时间、精力的投资者可以关注互认亚洲债基金,让专业的投研团队帮助我们把握亚洲债投资机遇。
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