摘要:
1、6 月锂矿石总进口 685248 吨,环比-7.09%;
2、锂矿进口高位回落,预计在M+1定价模式下,矿和盐价格将会趋于一致;
3、若碳酸锂价格跌破澳矿成本线6-7.3万元/吨,倒逼产能出清或将成为现实。
据海关总署数据,2024 年 6 月锂矿石总进口 685248 吨,环比-7.09% ,其中,自澳大利亚进口 349471 吨,环比-10.33%;自津巴布韦进口 102016 吨,环比+1.02%;自尼日利亚进口 34729 吨,环比-16.94%;自巴西进口 22929 吨,环比+57.21%。
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锂矿进口高位回落,预计在M+1定价模式下,澳矿发运量将趋于稳定。国内锂盐厂基本按碳酸锂市价95折从澳洲拿矿,原先澳矿定价模式M-1,意味着锂盐厂采购价格取决于上个月的碳酸锂市价,这造成了锂矿价格波动的滞后,在碳酸锂价格上行时,锂盐厂原料购入价较低,生产利润可观,反之则亏损程度放大。定价模式转变为M+1后,锂盐厂拿矿价格取决于下个月的碳酸锂市价,考虑到运输时间,相当于拿矿价格取决于当期碳酸锂价格,矿端与盐端的价格传导周期缩短,从长期角度看,矿和盐价格将会趋于一致。
近期碳酸锂价格下行,澳矿价格随行就市,矿商挺价挺价情绪松动,部分让利于下游锂盐厂,同时这也反映出矿端利润依旧有压缩空间,这造成了市场对碳酸锂成本支撑位的再度探讨。
当前,矿石代工利润已明确倒挂,据富宝数据测算,外采6%澳矿提锂亏损3892元/吨,即期毛利率-4.55%。外购提锂利润的长期倒挂并未带来供应端的预期收缩,市场将目光转向一体化企业的成本线。
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据富宝数据测算,结合2024年Q1各家澳矿公司披露的锂精矿成本指引价格,一体化企业澳矿提锂成本约在5-7.5万元/吨,澳洲锂精矿生产成本差异较大,提锂成本线区间跨度较宽。Greenbushes 由于技术、规模均已成熟,且产出锂辉石的品位较高,现金成本较低,除去Greenbushes,其他矿山产出矿的提锂成本基本集中于6-7.3万吨。
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合理推测,若碳酸锂价格跌破澳矿成本线6-7.3万元/吨,倒逼产能出清或将成为现实。上文解释了澳矿定价模式的改变使其价格与锂价走向趋于一致,当碳酸锂价格跌至辉石一体化企业成本线时,也意味着矿价跌至了澳矿的现金成本附近,而澳矿商大部分是上市公司,低价售卖锂矿影响其投融资计划和市值,所以售价低于成本时停产可能性提升。
据富宝数据测算,截至2024年7月25日,6%锂辉石CIF价格955美元/吨,环比上月已经出现13%以上的降幅。锂盐价格下跌,通过M+1定价模式向上压缩矿价,进而实现提锂成本的进一步坍缩,当双边(锂盐厂、矿厂)利润均无法支撑正常运营时,较全面的供给收缩便会来临,这就为碳酸锂价格提供了一个相对较强的底部支撑。
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