#刘纪鹏:要花3万亿把A股拉到4000点#
从去年9月开始,外资就不断增持中国债券,国内债市也持续火热。
国家外汇管理局7月19日发布数据显示,2024年上半年,外资配置人民币债券规模净增持接近800亿美元。
人民银行上海总部数据显示,境外投资者已连续10个月增持中国债券。至6月末,境外机构过去十个月累计增持中国债券超过1万亿元,合计持有银行间市场债券规模再创历史新高,达到4.31万亿元。
外资持有中国债券的结构如何,青睐中国资产意欲何为?一起看看~
股债背离,外资青睐中国债券
2023年底开始,境外机构和个人持有境内股票资产的量显著减少,转而增持人民币债券,自去年9月底以来,外资连续10个月增持中国债券。
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数据来源:Wind
增持结构有倾向,外资“偏好”同业存单
6月份,绝大部分资金都被用于购买国债、政金债和同业存单,分别持有2.21万亿、0.93万亿和0.97万亿,三者合计占比高达95%。但是拆分看,在过去外资加仓人民币债券的10个月间,境外投资者在配置人民币债券时有倾向性。其增持国债的量有波动,比如今年3月到4月,5月到6月,其增持国债环比有一定减少;而增持同业存单的“决心”很坚定,10个月里一路加仓同业存单,合计增持超6万亿元。
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数据来源:Wind,中债登、上清所
避险情绪升温,汇率较稳定、配置价值提升是增持主因
根据Wind数据,截至7月24日,十年期美债收益率4.28%,而中国十年期国债收益率2.22%,按照小白逻辑,美债收益率高企,为何不买高位美债要买低利率的中债?
这里面原因主要有二。一是,人民币汇率的相对稳定。2021年以来,中美利差逐步收窄至倒挂,2022年中美利差倒挂之后,外资开始流出中国债券市场。2023年10月起,中美利差边际收窄,但依然处于倒挂状态,而外资增持中债幅度却开始走高,这也是因为在美联储降息预期不稳的情况下,美债收益率保持在4.5%左右,并高位震荡,境外机构投资美债掣肘于负息差与高波动率,相比之下,人民币汇率的稳定使得人民币资产对境外投资者的吸引力提升。
今天,在岸、离岸人民币对美元午后大涨,离岸人民币日内最高涨超600个基点,对美元最低报7.2035。
向未来看,人行在年内多次提及要保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定,随着财政政策和房地产政策共同发力,国内经济基本面有望延续平稳低斜率复苏的态势,人民币汇率有望保持在合理、稳定的区间。
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数据来源:Wind
二是全球资产配置需要。在全球金融波动加剧的背景下,其稳定性和低波动性受到境外机构关注,人民币债券吸引力提升,人民币资产是全球资产配置种不可忽视的重要组成部分。
往后看,若美债利率进入下行通道,中美利差有望逐渐修正,从而有利于人民币汇率的走强。结合下半年如果中国经济能够逐渐修复,美联储又开启降息,则基本面的差异也有利于人民币汇率的走强,从而有利于人民币资产的积极表现。
随着中国资产的吸引力逐步提升,外资加仓人民币资产或仍有空间。
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$富国增利债券发起式A(OTCFUND|017710)$
$富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接A(OTCFUND|018266)$
$富国全球债券(QDII)人民币A(OTCFUND|100050)$
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