奢侈品寒冬！连爱马仕都卖不动了

本报告统计的品牌主要为爱马仕、LVMH、开云、历峰及Burberry。

【亚洲】在除日本以外的亚洲地区，二季度仅爱马仕维持正增，其余均加速下滑。即使考虑到日本强劲的增长，整体表现也偏弱(爱马仕亚洲整体Q1+15.7%→Q2+7.9%)。自古驰2022年以来的疲弱，到23年下半年的LVMH，再进一步至今年的爱马仕，消费力下降对奢侈品的影响确实已逐步上移至顶奢。爱马仕日本地区以本土消费者为主，也并未出现其他集团的加速提升趋势。

【美洲/北美】部分有一定放缓但整体降幅程度不及亚洲，爱马仕甚至表现为环比加速，公司表示美洲客户质量提升明显，该情况可能会部分类似22-23年中国的奢侈品表现，也就是仍处于分化阶段。

【品类】手表是奢侈品集团中表现最弱的品类，其中历峰Q2手表加速下滑-13%，该情况从瑞士出口手表数据也已能跟踪验证。爱马仕核心皮具增速相对稳定，成衣配饰、丝绸、手表也均环比降速，配货类产品疲弱反映了实际消费也存在一定压力。

【其他】日本奢侈品销量逆势增长，或与日元大幅贬值有一定的关系。除了上述知名国际品牌，其本土极具特色的抗衰老、养生等健康补品也实现了大幅增长。比如“赛特茵”等有诺奖背书的品牌甚至在6月初就被蜂拥而来的游客一扫而光，其本土富人甚至辗转通过$京东(NASDAQ|JD)$、淘天跨境调货。

全球高端消费压力已逐步传导至顶奢，且各集团对下半年预期仍偏谨慎。降级和需求逻辑对整体消费股都会存在一定估值压力，稀缺绩优股表现会相对稳定。

$爱马仕国际(OTCBB|HESAF)$ $Franklin U.S. Low Volatility Hi(NASDAQ|LVHD)$