回到月线底部区间，成长预期有望带动估值回升

今年以来，万马股份持续走弱，但近期日线已有缩量企稳迹象，目前再次回到长期走势的月线底部支撑位置（6-7元区间），估值也回到历史底部点位，PE（ttm）当前仅约13倍，相对线缆行业均值的36倍有较大提升空间。

 叠加中证2000小盘指数可以看出，近期走弱应该主要是受中小盘风格因素影响大。回看公司经营业务等基本面逻辑并未改变，大浪淘沙后几个核心成长预期有望带动估值回升。

核心成长逻辑上，主要有三块：

1、线缆业务（电力、通信、工业机器人线缆）。成长预期上，重点关注机器人线缆的延伸及突破。万马是国内唯一通过四大机器人巨头（库卡、ABB）验证的线缆厂家。目前已经实现对库卡的批量交付。23年另一巨头ABB对公司进行实地参观，在原材料生产、核心业务、产品细节等进行详细了解， 后续双方有望展开深度合作。同时，基于机器人工业缆性能远高于人形缆，公司调研提及市场若有充分需求，将考虑增加人形机器人线缆业务。

2、充电桩（运营、售桩）。场站的设备升级（自研液冷超充产品预计近期上线），以及新能源车保有量的快速提升，有望拉动公司场站利用率的持续提升，带动公司新能源业务扭亏为盈。同比历史，对后期业绩将有正向支撑作用。特锐德充电运营业务实现扭亏为盈，说明这个业务在商业模式上是跑的通的。

3、高分子材料（出海+海缆料国产替代）。高压电缆料方面，今年以来，新建产能持续落地，后面业绩会不断释放出来。最大预期差是国内海缆材料国产化，这块将是未来持续重要跟踪的方向。另外，出海的持续增长，将进一步打开公司成长性。23年高分子出口销量同比+35%，出货占比达20%，电力出海是趋势，这块业务未来会有持续性。