债券市场周评(0722-0726)

宏观方面，本周公布7月LPR报价。7月LPR报价下调，1年期LPR报3.35%，5年期以上LPR报3.85%，均较上期下调10BP。

资金方面，央行本周开展9,847.5亿元逆回购操作和2,000亿元MLF操作，同时有11,830亿元逆回购和700亿元国库现金定存到期，实现净回笼682.5亿元。本周资金面维持平衡，资金利率下行。货币政策方面，央行开展降息操作，OMO利率下调10BP至1.70%，MLF利率下调20BP至2.30%，隔夜、7天和1个月期SLF利率各下调10BP至2.55%、2.70%和3.05%，货币政策逆周期发力以托底经济。下周有9,847.50亿元逆回购到期。

海外方面，本周公布美国二季度GDP和PCE通胀数据。美国二季度实际GDP年化季环比增长2.8%，高于市场预期值增长2%和前值增长1.4%，其中个人消费、设备和存货投资为主要拉动。二季度核心PCE物价指数增长2.9%，高于预期值增长2.7%，但仍较前值3.7%放缓。整体上，二季度美国经济韧性强于预期，美联储降息紧迫性或不强，后续关注7月美联储议息会议表述。

全周来看，资金面维持平衡，资金利率回落。本周利率债收益率大幅下行，央行降息、存款利率下调、股债跷跷板效应等多重利好带动利率较快回落，10年期国债收益率下破年内低点。当前基本面仍存下行压力，降息打开利率曲线下方空间，可关注长端配置机会。信用债方面，本周收益率普遍下行，信用利差多数收窄。建议关注中高等级城投债以及超长期信用债配置价值。

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