姜老板又“火”了一把,

前几天是因为“专家称A股100万点可期”

然后被中泰资管辟谣了,断章取义,姜诚只是说“A股不会永远3000点,把时间拉长一点,其实还是涨的,如果时间足够长,100万点也是可期待的”。

昨天则是说被中泰资管“背刺”,

姜诚在二季报中说,“股票价格不贵,需要耐心”,但中泰资管二季度清仓了姜诚所管的“中泰玉衡价值优选”。

这是怎么一回事呢?

懒猫梳理了一下来龙去脉,大体想法是,自购是基金公司的“生意经”,主要目的是吸引基民买入,做大规模或者提振信心,而不是要在某只基金上赚大钱(当然,赚了钱之后可能是更好的赎回时点)。

从这个角度来说,基金公司自购或者赎回的动作可以看的淡一些。

01

我们从头说,

基金是在2022年10月18日申购的,金额是4500万元。

当时的背景是市场大跌,基金公司纷纷自购提振信心。

中泰资管自购1亿元,并承诺持有期不少于1年。

这1亿元中,有4500万买了“中泰玉衡价值优选(姜诚)”,4500万买了“中泰开阳价值优选(田瑀)”,还有1000万买了中泰沪深300指数增强(邹巍,李玉刚)。

中泰沪深300指数增强,2023年4季度一年期满后被赎回了260万份,赎回比例是33.8%。

中泰开阳价值优选,也在2024年1季度被赎回了500万份,赎回比例是20.3%。

中泰玉衡价值优选,则在今年2季度被全部赎回。

看收益的话,

中泰资管只在“中泰玉衡价值优选”上赚钱了,投入的4500万在赎回时变成了5029万,盈利529万,收益率是11.76%。

以上,是整个事情的来龙去脉。

02

接着说基金公司自购,

说实话,整体规模不大。

截至2024年2季度末,所有基金公司一共自购了602.9亿元,相当于一只超大型基金的规模。

其中,主动权益基金(标蓝)自购145亿元,占比24.1%。

为啥自购这么少呢?

基金公司也不是富裕的主儿,虽然管着几千上万亿的资金,但那都是客户的钱,属于基金公司自己的钱不多。

看下这张表,

华夏基金自购规模最大,自购了60.3亿元,但公司净资产也才131.5亿元,自购占到了净资产的45.8%,类似你把接近一半的身家拿出来买基金了。

还有南方基金、富国基金、中银基金、国泰基金、鹏华基金、长江资管、大成基金、自购规模都超过了净资产的30%。

再考虑到日常运营还需要资金,基金公司真的是和市场深度绑定了。

而且基金公司的自购还基本是单向的,不管市场涨或者跌,自购的总份额在持续增加,很少减少。

这是2018年以来,基金公司非货币基金自购总份额,能明显看出这种趋势。

为啥呢?

基金公司买基金和我们的目的不一样。

我们买基金是为了赚钱,想的是基金一定要涨。

基金公司买基金是为了规模,自购只是表明一种态度:我(基金公司)和你们(基民)在一条船上,你们还不来买吗?

等把基民的钱吸引过来,基金规模稳住后,基金公司的钱就要撤了,去申购自家的另一只基金,继续吸引基民买入,循环往复。

所以,基金公司自购的金额一直在增加,这是它们的生意经。

可能有人会问,难道基金公司不担心自购的钱亏损吗?

想象这么一个场景:

这个月你买沪深300ETF,下个月换到中证500ETF,再下个月换到中证1000ETF上,就这么一直轮换,始终满仓,你的收益会是什么样?

大概率是赚到市场平均收益。

这个月在沪深300ETF上亏的钱,下个月就可能在中证500ETF,或下下个月在中证1000ETF上赚回来。

反之也一样,行情是轮动的,失之桑榆收之东隅,只要一直在市场里,拿的不是太偏门的基金,大概率是能赚到平均收益的。

这是基金公司敢于大额自购的底气所在,不用管行情涨跌,反正长期来看能赚到市场平均收益。短期嘛,还能把基金规模做起来。

03

也顺带回顾下姜诚的业绩。

姜诚是价值风格的基金经理,过去几年也刚好是价值行情,所以他的业绩还不错。

过去3年,“中泰玉衡价值优选”涨了22.75%,同类前1%。

看单年业绩的话,

基金的收益主要是在2021年赚的,大涨30.9%。

2022、2023年,姜诚排名也很靠前,但没赚到啥钱。2022年基金涨了4.27%,2023年又亏了回去,跌4.21%。

2024年,基金重拾升势,涨了6.36%。

看持仓的话,

姜诚调仓幅度不大。

2021年重仓化工、建筑装饰。这是当年表现较好的2个行业,化工涨了37%,建筑装饰涨了16%,姜诚的基金也因此在2021年大赚。

之后,他逐步增配建筑材料、房地产、轻工制造、家电、银行。但2022年煤炭一枝独秀,2023年轮到TMT领涨,姜诚不在风口上,重仓股彼此对冲,基金基本不涨不跌。

今年的收益主要是银行、地产链、造纸、家电贡献的。

建行、工行、太阳纸业、中国建筑、海螺水泥、美的集团,2024年都是两位数上涨。

二季报中,姜诚对长期行情也相对看好:

1)产业结构升级成效显著,越来越多的新兴产业结果经理增长的接力棒,进入研究视野;

2)传统产业在降速中正经历竞争格局优化,未来盈利能力有回升的可能;

3)股票价格也不贵,能以尽可能低的价格买到尽可能好的资产。

对短期的调整,他说,

主要是期待的强复苏并未如期而至,投资者因此倍感煎熬。但这种煎熬其实没必要,预测拐点看似很重要,但很难做到,所以也就不重要。

好投资不以难度系数取胜,而是做简单而正确的决策,长期赚钱没有高技术难度,只有一点心里难度,需要耐心,欲速则不达。

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@天天精华君

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