梳理一下上市公司象屿股份和德龙的主要关系

转自雪球：

刚才和熟悉厦门象屿和象屿集团的分析师聊了几句，主要结论和大家分享一下，梳理一下上市公司象屿股份和德龙的主要关系。

1、印尼象屿德龙不锈钢工厂。这个不锈钢工厂是“一带一路”重点项目，是象屿集团与德龙共同投建，象屿集团控股、德龙是少数股东，在股权上与象屿股份没有任何关系。

目前印尼工厂主要管理层均为象屿系，且德龙持有的公司49%的股权已经质押给象屿集团（试想如果德龙真的违约，也许不是件坏事呢）。

印尼工厂的运营主体是OSS（象屿集团控股子公司），也是象屿股份第一大应收对象（23年末27.50亿元），但是这个信用是象屿集团的，因此不会坏账，也不会计提坏账，否则就属于大股东侵占上市公司。

2、象屿股份与德龙的应收款项。这部分信息没有公开资料，但已知截至2023年末，象屿股份第一大应收账款对象为OSS（27.50亿元），第二大仅为4.60亿元，也即对德龙即使有应收账款也不超过4.60亿元（当然有可能将响水的两家企业拆分列示）。

但是，根据已知材料，象屿股份对响水两家公司主要是采购而没有销售，因此预计很可能没有应收账款。

3、象屿股份预付德龙的款项。这部分是最大的隐忧，根据回复交易所函，截至2023年末，象屿股份对响水两家公司的预付款余额合计为63.20亿元。

主要关注两点，一是该等预付款均有股权、设备抵质押增信，相信深耕大宗贸易多年的象屿有比较完备的风控技术和能力；二是回复交易所函，明确写明“截至本回复日（7月12日），前述前五大供应商预付款余额的交货比例为100%”——这句话意义很明确，但是容易被忽略，即响水两家公司截至7月12日已经向象屿股份足额交付了63.20亿元的货物。

此外，目前德龙依然在正常的生产交付货物。

今天象屿股份的大跌，我不敢100%说就是因为德龙事件（但前面的阴跌已经一定程度反应了对于公司中报、农业板块、定增、大宗价格、西王坏账等因素的预期），昨天到今天的唯一新增因素就是德龙事件。如果确实如此，那象屿股份近日真的是被错杀。