$水井坊(SH600779)$  

关于水井坊二季度业绩的分析（简略版）：
1、刚才水井坊出了二季度业绩，第二季度归母净利润增速29.6%，二季度归母净利润增速19.55%
2、见下图1和3，市场预期第二季度净利润增速范围5-10%，实际29.6%，超市场预期，上限超19.6%。市场预期二季度净利润增速范围14-15.4%，实际出来19.55%，超市场预期，上限超4.15%
3、按照市场定价规则，合理估值为净利润增速等于滚动市盈率，给19.55倍滚动市盈率，目前13.38倍滚动市盈率，滚动市盈率折价6.17倍。
4、低估，这滚动市盈率折价6.17倍，是低估的数据化表现。后续看估值修复。
5、二季度净利润增速对应的合理估值52.36左右，四舍五入52.4。（计算过程：35.84÷13.38×19.55＝52.3671151≈52.4）
6、按照每个季度调一次的24年的合理估值，这次调整后，24年的合理估值60.89左右，这个24年合理估值是参考意义，因为算的是23年每股收益为基数，到24年年底的合理估值。
（计算过程：2.6054×（1+19.55%）×19.55＝60.89347394≈60.9）
下次调是三季度净利润增速出来后的调整。
这个24年合理估值的参考意义的效用不如二季度净利润增速对应的合理估值，所以此第6条看看就可以了，不用太在意。
7、一季度业绩出来后，只有茅台，五粮液，老白干酒，修复到一季度净利润增速对应的合理估值，其他白酒因为市场预期后面业绩下滑，并没有修复到对应的合理估值。所以不要认为水井坊二季度净利润增速对应的合理估值就一定能到。
8、水井坊是水井坊，它是次高端白酒，它代表不了所有白酒，也代表不了所有的次高端白酒。次高端白酒的另外2家，酒鬼酒出了业绩预报，预计第二季度净利润增速负增长35.5%到负69.9%。舍得酒业，券商研报预测数第二季度净利润增速负增长20%左右。
PS：1、前面列的合理估值是按照市场定价规则列的，很客观；
2、我自己的态度：水井坊，毕竟是小酒，超预期，估计影响也有限，我没有表现出非常乐观。要是茅五泸超预期，那才是利好。
3、所以建议冷静对待，别抱有太高的预期。
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