关注【#潍柴重机】：内河船舶以旧换新核心受益标的事件：发改委等印发《关于加力支持

$潍柴动力(SZ000338)$  关注【#潍柴重机 】：内河船舶以旧换新核心受益标的

事件：发改委等印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，文中提到“支 持内河客船 10 年以上、货船 15 年以上以及沿海客船 15 年以上、货船 20 年以上船龄的老旧船舶报废更 新。在报废基础上更新为燃油动力船舶或新能源船舶的，根据不同船舶类型按 1500—3200 元/总吨予以补 贴；新建新能源船舶，根据不同船舶类型按 1000—2200 元/总吨予以补贴；只提前报废老旧营运船舶的， 平均按 1000 元/总吨予以补贴。 ”

点评：

公司国内内河航运发动机市场份额超50%。公司主营柴油发动机（占收入 52%）及发电机（占收入近30%）， 均用于船舶。其中，柴油机主要用于内河、近海运输船和渔船上，在渔船和内河运输船等行业具有领先优 势，在国内内河航运市场的份额超过50%。2023 年公司发布 WH20 重油机产品，成功打开出口市场。

本次更新改造带来约3 倍弹性。目前内河船舶共计 11.5 万艘，基本采用传统的柴油驱动，其中20 年船龄 以上的占比20%，内河船舶平均吨位约 1,500-2,000 吨位，我们假设 20 年船龄船舶更换，估算下来换船市 场需求约3k 亿。我们假设分 5 年更新完，每年约600 亿，假设发动机价值量占比约20%，即每年 120 亿发 动机需求，是目前每年需求的3 倍。

公司账面净现金超市值安全垫极高。截止 2024Q1，公司账面净现金 22.8 亿元，长股投 7.4 亿元，无有息负 债，当下市值仅为24 亿元。2015 年以来公司固定资产持续降低，ROE 持续提升，2023 年以来公司存货开始 增加，需求呈现改善趋势。