一、公告内容
西部矿业发布24年半年报，实现归母净利润16.2亿元，同增7.5%，环增26.27%；扣非归母净利润16.75亿元，同增12.57%，环增56.84%。其中，Q2实现归母净利润8.8亿元，同比增长6.9%，环比增长19.95%，扣非归母净利润9.6亿元，同比增长17.5%，环比增长34.27%。
24H1铜精矿产量达到8.5万吨，同增约42%，达到计划产量的112%；
二、公告点评
Q2盈利改善，主要受益铜精矿放量与价格上涨。公司Q1铜精矿产量3.4万吨，Q2产量5.1万吨，环增1.7万吨， Q1铜均价6.94万元，Q2铜均价7.97万元，环增1.03万元，量价齐升带动公司盈利上行。不过，由于1）公司青海铜业资产组连续两年亏损，公司因此共计提2.39亿减值损失；2）公司2季度营业外支出1.8亿，主要源于玉龙铜矿（公司持股58%）支付罚款与违约金1.7亿。实际2季度业绩环比增长1.47亿元。增长符合预期。
测算24/25年公司盈利分别为36/47亿元，对应PE分别为9.4x/7.2x，性价比明显。
长江金属王鹤涛/肖勇/许宏远
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