市场呈现出两个极端（7月28日）

今年以来，A股市场呈现出两个极端。一边是是四大银行屡创新高，一边是大众交通为代表的无人驾驶概念。正所谓“投资投机两相宜”。

一、四大银行。回头来看，今年以来，农业银行最高涨幅超过39%，离历史4.82元最高价仅仅差1分钱；工商银行最高涨幅近35%，中国银行最高涨幅近27%，建设银行最高涨幅超过24%。数据统计，作为今年表现最好的行业指数，银行(881155)板块指数今年以来累计最高涨幅18.59%。

沙漠雄鹰认为，今年以来，银行板块的行情有三方面的驱动因素。一是股息率选股逻辑在板块内的扩散，高股息策略从国有行扩散到中小行。二是地产政策的放松。三是市场对于银行净息差下行斜率放缓以及基本面即将见底的期待。展望未来，银行板块要更多检验前期政策的效果以及未来基本面的走势，资产荒优选红利，同时关注政策发力效果对优质中小行的催化。继续看好银行板块全年表现，资产荒背景下银行作为类固收资产的配置价值依然存在，当前银行板块对应静态估值0.61倍，按最新交易日计算上市银行平均股息率为4.94%，较无风险利率溢价水平仍处高位。

二、自动驾驶概念。近期，大众交通股价累计涨幅高达200%，引发了市场的广泛关注。公司股票在7月24日-26日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%以上。此前，公司股票在7月8日-10日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%以上。7月11日-15日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%以上。7月16日-18日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%以上。7月19日-23日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%以上。公司股票连续30个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到200%以上。

消息面上，近期“萝卜快跑”、“小马智行”、“文远知行”在国内“火出圈”等利好消息，无疑让无人驾驶概念成为近期A股市场上最大赢家。而大众交通作为自动驾驶龙头股，其走势最为投资者关注。本月以来，大众交通的股价表现可谓惊艳，涨幅位居A股第一，显示出投资者对大众交通在自动驾驶领域的高度期待和信心。进入7月，自动驾驶概念股迎来一波“小牛市”，据统计，截至7月26日收盘，雷尔伟股价翻倍，锦江在线涨超七成，飞力达上涨超六成，金龙汽车涨超六成，天迈科技涨超三成。

7月26日晚，大众交通（集团）股份有限公司（600611）发布股票交易严重异常波动公告称，截至7月26日，大众交通股票连续30个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到200%以上。公司所处“G54道路运输业”行业的市盈率为13.11，最新的市净率为1.13；而公司的市盈率为44.78，市净率为1.53。公告提醒投资者：公司当前的市盈率、市净率均高于同行业的平均水平。敬请广大投资者注意投资风险和二级市场交易风险。

沙漠雄鹰认为，随着自动驾驶技术的不断成熟和政策环境的优化，在国内市场智慧出行领域迎来新的发展机遇，且无人驾驶技术有望让中国车企抢得这一新技术的“世界头牌”，今后技术出口所产生的效益或为“乘数效应”。不过，自动驾驶技术的突破前期需要大量的投资，未来是否能够为企业带来丰厚的市场回报还不一定，投资者需权衡风险、理性投资。

综上所述，对于A股后市，沙漠雄鹰认为目前A股市场的股权风险溢价高于历史长期均值一个标准差，接近2018年底和2022年4月、10月的水平，悲观情绪或许为市场的上行奠定了基础。投资主题上，建议投资者下半年关注高股息、国企改革和进口替代。行业配置上，建议超配科技电子、公用事业、能源和电信。

重点强调：本博创作目的是为了记录沙漠雄鹰对A股走势的个人思考和研判，并用于记录我自己的操作轨迹，是我个人积累股票投资知识和反省操作失误的载体。观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。

沙漠雄鹰（李德升）2024年7月28日 于深圳