$蔚蓝生物(SH603739)$
2024年1、2月以来，我在东财股吧和雪求都发过，同时也和两个论坛的极个别人分享了我的投资思路：“蔚蓝8、9、10这个价位长期持有做价投不会亏，而且还能埋伏概念炒作，就当抽奖”。
上面的投资思路仅是我用大白话的方式表示出来。你看着可能很简单，就这么简单一句话，但其实想出这样的投资思路，就和数学家物理学家做学术推出一条条定理一样，又或是商人想出一个赚钱的商业模式一般，结果上看起来都很简单，也就是一个简洁的公式，也就是几句话的生意思路，但思考出这些成果的过程却都不容易。在我思考出这个投资思路之前，我是用投资学里的资产定价思维分析的：蔚蓝8、9、10的价格，可以拆分成蔚蓝纯股价值+蔚蓝特殊衍生品的价值。也就是说，拿股价10块时的蔚蓝进行举例，这10块钱蔚蓝的股票价格=9块钱蔚蓝的股票价值+1块钱蔚蓝的衍生品价值。
为这个特殊衍生品定价的意义，就是估摸你在蔚蓝上抽一次奖的成本是多少。假设这个特殊衍生品的价值为C，那么该怎么为其定价？描绘这个特殊衍生品的时候，我运用了期权定价的一些思路，因此选取了期权定价中的一些重要变量（但仅仅只做的是定性分析，定量分析无法实现）：1.X股票炒作日的价格 2.T时间流逝的长度 3. 概念炒作时能够带来的收益率。
简而言之，C和X呈负相关，和T、 呈正相关。C和X呈负相关原因是：炒作来临时，股价X越低，可能炒作高度越高（可以简单理解为炒小，或是跌多了才会炒的更高），因此C也越高。C和T、 呈正相关原因是：随着时间流逝T越久，与炒作相关的重要消息和郑策随时可能出来，使得引发炒作的概率变高，因此使得C也越高；同时，若当前炒作概念正宗、敌对炒作概念萎靡、主力实力强大齐心协力等等原因，使得蔚蓝炒作的高度很高，你能从这波预期获得的收益很多，那么你为此购买抽奖炒作机会所付出的代价C自然也越高。此处把X和分开写是虽然他们有交集（x越低，可能越高），但是这俩也各自有各自的他因，比如我在 中举例的一些影响因素，当然也包括x受纯股价值影响等原因。
运用这样的定价思路，在当时2月跌透了的的黄金坑大A市场中，蔚蓝简直就是黄金坑中的99K纯金了。蔚蓝的定价，甚至不是第二段中随意举例的9+1的价值构成，实际上可能是9+3的价值构成。也就是说，如果在当时你花10块买蔚蓝，你实际上获得的是9块的纯股价值，以及3块的衍生品价值。这等于说是你用10块钱，购买了价值12块的东西，白送了你价值2块的抽奖机会。而在当时，绝大部分人并没有意识到这一点，以为仅仅是花10块买蔚蓝的股票而已，导致最终错过了这个大机会。
同样运用这样的思路，那么为什么这次我却不看好蔚蓝的股价表现？原因1：随着市场进入情绪悲观的大调整，整体估值遭遇相当程度的下降（蔚蓝此时价格的性价比远不如一众大白马），再加上蔚蓝自身业绩恢复速度不快（虽然我猜中了年报的业绩区间，但是我没想到是刚刚好落在区间范围的下限）+股息率太差劲，导致我认为蔚蓝的纯股价值也应进行下调，这体现在杀蔚蓝PE上，我认为只配给蔚蓝20的PETTM，最多22。原因2：11.64的股价，使得X仍处在一个较高水平，不利于C的定价；但是，2024/7/24距离上一次炒作，已经要两个月了，之后随着时间流逝T，随时可能公布生物制造，合成生物学的顶层规划，这部分是有利于C的定价的；最后，我认为二波炒作可能仅仅只有2-3板的高度，不高，自然也就导致了C定价不高。
综上，由于我对蔚蓝纯股价值和特殊衍生品价值看法的改变，导致我认为目前的蔚蓝不值11.64这个价。你如果按11.64的价格买入，你可能买到的是8+1甚至是7+1的价值构成，随着市场大调整的进行，你很容易会产生浮亏。但是，随着时间流逝T+蔚蓝股价X下跌，其特殊衍生品的价值部分会得到增长。当蔚蓝股价调整到9块时，此时你买入所获得的价值构成，很可能就是7块的纯股价值+3块的衍生品价值，等于又白拿了1块钱的抽奖价值。这用第一段大白话的投资思路来说，就是：“花10块买蔚蓝，7块钱的纯股价值使得我长期持有蔚蓝做价投不会亏，因为蔚蓝本就值这个价；而且还有3块的衍生品价值，能让我埋伏概念炒作，就当抽奖。”
当然，保持在12附近的蔚蓝也不是不能参与。但这更多的是纯股价值随市场情绪恢复+自身业绩的恢复+时间消耗高估值；以及蔚蓝迟迟没有二波的行情，T的因素使得C的价值又得到进一步提升（这里其实你能看到时间对于一只股票的定价是多么重要，在两个角度都起到了关键作用）。或许今年的10月，11月？若蔚蓝满足我这段中的各方面因素，那么我也会考虑在12附近重新建仓蔚蓝。
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