文|新消费财研社
创始人宗庆后去世后，宗馥莉于2月25日正式掌舵娃哈哈。在她接手公司至今不足半年之际，娃哈哈上演了一出“权利的游戏”。
在短短的一周时间内，宗馥莉在请辞后又杀了个“回马枪”引发无数人关注。而近日发生的一系列风波，都围绕着娃哈哈的股权交接事宜进行，宗馥莉和娃哈哈股东之间，充满了博弈的硝烟味。
如今，随着宗馥莉宣布回归履职，娃哈哈似乎恢复了表面上的风平浪静。但近日在网络上流传甚广的一封“宗馥莉侵占娃哈哈巨额国有资产”的举报信，似乎也让宗馥莉的“筹码”浮出水面。
娃哈哈的控制权“博弈”
据雪贝财经报道，在此前接受媒体采访时，宗馥莉一系列标新立异、甚至对其父亲的管理理念及经营策略毫不留情批评的言论，让大众对于这个“二代”管理者褒贬不一。
据报道，宗庆后当时对宗馥莉的言论震怒，他要求麾下的公共关系部门尽快让一篇基于此次访谈而撰写的文章消失。而宗馥莉也对其在采访中的众多言论矢口否认。
在宗老去世后，宗馥莉是否有能力顺利接班一直备受争议。基于其股权结构等原因，娃哈哈“商业帝国”的权力交接过程也注定不会平静。
企查查股权结构信息显示，杭州娃哈哈集团有限公司股权一分为三，杭州上城区文商旅投资控股集团占股46%，为第一大股东和实际控制人；宗庆后占股29.4%，娃哈哈集团基层工会职工持股平台占股24.6%。
娃哈哈股权结构图
可以看到，娃哈哈的实控人并非宗氏家族，而是杭州上城区文商旅投资控股集团，其背后是杭州国资委。也就是说，娃哈哈不是家族企业，是一家国有相对控股集团，宗馥莉对娃哈哈并没有继承权。
通常来讲，持有51%的企业股权是相对控股，持有34%则可以拥有（重要事项）否决权。而宗庆后持股不足30%，可能连一票否决权都没有，而宗馥莉目前为止也还未出现在娃哈哈股权结构信息中。
这也让外界产生一种担忧——即便宗馥莉顺利继承宗庆后的全部股权，能完全掌控娃哈哈吗？在与大股东博弈的过程中，是否会付出高昂的代价？
上述担心不无道理，但也有观点认为可能性并不大。虽然娃哈哈控制权和经营权不一致的历史遗留问题一直没有得到妥善解决，但宗庆后对于娃哈哈的话语权和控制权却无人质疑。
一直以来，企业家以较低的股权享有较高表决权的操作办法和案例也并不罕见，只是娃哈哈作为非上市公司，无义务公开披露更多股权和一致行动人的信息。
不过，宗馥莉和国资大股东之间的“博弈”似乎已经硝烟暗起，内部矛盾已暴露在公众面前。
7月18日，一则署名为宗馥莉的“致娃哈哈集团全体员工的函”在网络上引发热议。上面提及，由于娃哈哈集团股东对公司管理的合理性提出质疑，导致管理推进困难，宗馥莉决定辞去娃哈哈集团副董事长、总经理职务，不再参与经营管理。
图源网络
但此事在几天之后又发生了“反转”。7月22日晚间，娃哈哈发布声明，为确保公司的平稳健康发展，宗馥莉决定还是继续挑起重担，好好管理娃哈哈集团的事务。
据外界猜测，宗馥莉“请辞”或与娃哈哈的控制权争议有关。而后又宣布重新履职，应该是和股东就关键问题暂时达成了一致，但未来是否会存在变数却未可知。
据财联社报道，杭州国资似乎已有意退出娃哈哈。
据招投标信息查询平台寻标宝信息，2023年7月，杭州上城区国有投资控股集团就曾因拟转让持有的杭州娃哈哈集团46%股权的权益价值评估和法律服务进行招标。其中，万邦资产评估中标了该股权价值评估服务，而国浩律所则中标了股权处置的法律服务。
不过，目前暂未可知娃哈哈集团是否仍在进行这部分股权的谈判。
宗馥莉的两个“筹码”
不可否认的是，无论宗馥莉处于怎样的评价之中，她依然是娃哈哈现阶段的“灵魂人物”。甚至可以说，宗庆后早已为女儿铺好了后路，在这场控制权的“博弈”中，宗馥莉手握两个“筹码”，一个来自于过去，还有一个在未来。
虽然从娃哈哈集团目前的股权层面来看，宗馥莉还是一个“光杆司令”，但她已陆续接管了多家父亲名下的公司。天眼查信息显示，宗馥莉名下关联公司已有170多家，其中160多家为存续状态，均为娃哈哈集团旗下或上下游公司。
与此同时，宗馥莉实控的宏胜系虽然是娃哈哈体系外公司，但与娃哈哈有着千丝万缕的关系。这些公司拥有独立于娃哈哈集团外的供应商以及经销体系，掌握着娃哈哈上下游产业链的关键部分。
有观点认为，这就是她应对股东等外界压力的“筹码”和必杀器。
在娃哈哈的这场“宫斗戏”开幕之初，一则名为《实锤举报宏胜集团总裁宗馥莉侵占娃哈哈集团巨额国有资产》的帖子在网络平台上传播，引发诸多关注。
举报信自称出自“杭州娃哈哈集团有限公司前员工”之手，举报内容直指宗馥莉架空娃哈哈老臣、以宏胜系人员取代原管理层、通过宏胜集团直接对外委托生产、和境外投资公司合资投建工厂、调整采购路径等情况。发帖人称，宗馥莉的目的是转移资产。
图源网络
据南方都市报报道，举报信内容提及几个重要信息：
1、以宏胜集团名义委托外加工工厂，贴牌加工娃哈哈纯净水，再卖给娃哈哈集团销售公司，而娃哈哈集团才是唯一有权利对外委托加工娃哈哈品牌产品的公司。
2、宏胜集团与其他企业合资建厂，投资约12亿元，以实现将娃哈哈集团原有水产品业务全部转移的目的，且这部分投资由娃哈哈集团垫付。
3、娃哈哈集团原本是统销统购，宗馥莉还存在将宏胜贸易公司加设到采购体系，对诸多原材料不合理加价等行为。
尽管宗馥莉和娃哈哈均未对这封举报信的真实性进行回应，但宗馥莉的宏胜系商业版图赤裸裸暴露在了聚光灯下。
公开资料显示，上述举报信提及宏胜饮料集团成立于2003年，宗馥莉2007年留学归来不久就开始独立执掌这家公司。宏盛集团的主营业务，是饮料上游产业链配料生产、高端装备制造、印刷包装业务，提供饮料生产全产业链解决方案。
而宏胜集团一开始只有一条饮料灌装线，更多的业务是为娃哈哈代加工饮料。值得关注的是，企查查显示宏胜饮料集团对外投资了53家公司，均与娃哈哈集团有较强关联。
与此同时，宗馥莉还有一家100%持股的公司——杭州娃哈哈宏振投资有限公司（下文简称 宏振投资）。通过宏振投资，宗馥莉对外持股了27家子公司，这些公司多带有“娃哈哈”字样，涵盖制造、零售、批发等业务，并与娃哈哈集团的业务关联紧密。
上述多家冠有“娃哈哈”字样的公司，都和娃哈哈没有任何股权关系。甚至有业内媒体对此提出疑问，在宗馥莉的关联公司使用“娃哈哈”名义进行商业活动时，是否合规？是否向娃哈哈集团支付了商标授权费？
而宗馥莉自己的宏胜集团和宏振投资及旗下多家子公司，一直以来与娃哈哈存在密切的业务往来，被人质疑顶着“娃哈哈”的字样谋取私利、“转移资产”似乎也不难理解了。
7月18日，杭州市上城区国资委宣传部门在回应界面新闻时表示，关于宗馥莉的举报信，目前正在了解和核实相关情况，如果有确切消息，会进一步反馈。
但对于宗馥莉来说，真正的“博弈”和挑战才刚刚开始，她的另一个“筹码”就是尽快做出成绩，在娃哈哈真正建立威望。
虽然在接班之后，宗馥莉也推出了一些改革举措，例如高层换血、研发新品推进娃哈哈年轻化，发力线下渠道，并将更多的娃哈哈产品铺向一二线城市的超市、便利店等等。但从市场结果来看，这些举措反响平平，似乎并不能完全服众。
公开数据显示，2021年至2023年，娃哈哈实现营业收入分别为519.15亿元、512.02亿元、500亿元，近三年呈小幅下降趋势。反观2013年和2014年，娃哈哈营业收入曾分别达到782.78亿元、720.43亿元，至今难以重回巅峰。
诚然，在过去几十年的发展中，娃哈哈积累了近万家经销商、超十万家批发商、300多万个零售终端的渠道资源。在过去多年来独占饮品市场半壁江山的娃哈哈，的确有狂傲的资本。
可今时不同往日，在农夫山泉、怡宝、元气森林等一众新老饮品品牌的冲击之下，娃哈哈的市场份额已经被大幅度挤压占据。如何带领娃哈哈走出“中年危机”，应对市场“内卷”，则需要宗馥莉下一番苦功了。
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