一 大反转将至！
全球经济主要看中美！
美国的货币政策更为直接影响全球资产定价，中国货币政策更多地引导全球经济的周期。
之前中国一直憋着不降息，其重要原因之一便是担心汇率与利差。如果我们过早降，中美利差扩大，导致人民币资产外流，我们的降息反而去给美股接盘。
因此，央行行长也在陆家嘴论坛表示：如果美国不降息，我们也不降。言外之意是：如果美国降，我们便可跟着降。
而从当下看，美联储降息的道路即将开通——美国6月份核心PCE同比上涨2.6%（2021.3以来最低）；PCE同比上涨2.5%，近5个月最低；如果将3个月数据合并年化处理，
核心PCE已下降至2.3%，距2.0%的目标已经不远了。美国二季度GDP增长虽高达2.8%，但美联储最关心的数据是通胀和就业。经济增长指标是倒后镜，反映过去的事实；就业则更能“预示”未来经济的走势。
因此，从通胀与就业数据看，美联储降息的通道即将开放，时间早晚而已，不会太久了。
如果降息空间打开，我们上半年财政方面没发的债，下半年补发；目前含蓄的货币政策，也可不必瞻前顾后。因此下半年没有过于焦虑的理由，特别是当股价处于如此低的位置上。
7月份，我们已经开始小幅降息，在货币政策上有点“先发制人”的感觉，但人民币汇率并没有出现贬值，反而以上升回应，原因或许是：一方面，我们开始给经济注入力量，
汇市看到了托举经济的信号和希望；另一方面，美联储降息已然是箭在弦上，汇市已经把明天的“预期”当“事实”来交易了。
既然我们选择了“先发制人”，一定是“事出有因”，大概也是感觉到对岸的政策已快瓜熟蒂落。
当然，未来的国际环境不确定性在增加，这也会成为“新常态”，但或许已经有了部分免疫力。当下你能看到许多风险，但这都不是真正的风险。真正的风险，源于你不知道的东西；更源于你不知道你自己不知道的东西。人无法为自己不知道自己不知道的东西而焦虑，否则便无法活在当下了。
所以，不预测风暴，建立方舟。
综上，这个位置，下半年不必过于悲观。
二 目前的市场资金持仓情况
1、机构
相对赎回还未结束，需要密切关注数据情况，出清未停止，特别是过去长周期内抱团的高位机构趋势股，补跌风险非常大，上周整体就是机构抱团高位补跌格局，这波行情最强指数一直是上证50和沪深300，上周开始补跌。至周五，银行和其他残存的几个高红利个股开始高位补跌。
by：历史经验和筹码理论均支持的下面的观点：
大顶是机构买出来的；大底是机构砸出来的。
2、市场化资金
两融的流出趋势继续，但呈现衰竭的态势。同时开始有破局者600611出现，带来了强大的赚钱效应和信心。所以，市场性资金的平衡被暂时性打破，虽然后面还需要一次确认，市场化资金这里有望开始净流入，破局点。
3、量化跟着大势走，自身平衡；
4、特别的，从6月21日开始，gjd开始注入流动性，买了一个多月了，这是场外流入不可忽视的力量，从数据来看，一定程度上和机构赎回抵消了不少。
5、周末的中金数据，暂停转融券两周以来：
转融券规模由300.07亿元下降至208.03亿元，减少92.04亿元，降幅30.67%。二是个股存量业务有序了结。暂停转融券两周，有2057只股票发生了归还（即买入），占全部有转融券余额标的91%。
90亿不算多，但也是实实在在的增量，逆周期调节的政策效果一点点显现。特别对小票来讲，融券多在小票，所以我们也看到小票本周非常抗跌。
6、期货空单数据：
市场很看重中信的空单数据：空单总量7月份高点以来持续下降，总量减少了21%。
特别是ic（中证500），较最高点，减了47%；im（中证1000）总量减少仅5%左右。
是否预示后市风偏？这种变化结构从宏观来看也有合理的成分。中证500市值在百亿到500亿之间，是市场中坚力量，同时成分股以新质生产力为主。
7、宏观及政策
在海外没有边际变化的情况下，央行开始降息等宽松操作，国内分母端的缓解算是超预期的；国外分母段中期宽松预期不变；
降息的同时，汇率也算是超预期，之前悲观的时候，贬值预期那么强烈。另外，能感受到政策的呵护以及不说话只干活的国家队，还是给市场极大地信心的。
8、上周3000亿设备更新的特别国债也是政策的递进和落地（特别的：中央地方出资比例9比1），有利于不断改善国内分子和化债预期。
9、北水未来流动的趋势性确定不下来
首先，如果美股继续下行（无法确定），北水可能会继续收缩；
其次，北水队大a的整体性判断，也不可知。
但，北水连续流出近2个月了，是不是有放缓的可能？
结论：这里市场底的可能性极大，如果真的还有一个坑，也是大票的补跌坑，小票依然可以持续反复。而这个坑也是黄金坑了。
三 3.6万亿，一条“砸钱”的新思路！
这个周末，一条“砸钱”拉动经济的新思路，正在清晰起来了，并开始落地执行了！
国务院国资委财务监管与运行评价局负责人刘绍娓7月26日表示：未来5年中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。
5年3万亿，平均1年6000亿，这个数字，真的不少了。
与此同时，这个周末还有一条消息：2024年国家电网公司全年电网投资首次超过6000亿元！
今年年初，国家电网定下的投资预算约5600亿元；而等到这次年中会议，将整个投资额又上调了400亿，高达6000亿元以上，同比增长13.7%，这是自2015年以来电网投资额增速首次超10%，超出市场预期。
综合来看，这其实体现出一条新思路：央企加杠杆，来拉动经济！
上述的3.6万亿，应该只是其中的一部分。
过去，经济发展主要主要是靠楼市在加杠杆，是信用扩张的主力。
现在，楼市成这样了，企业和个人都不敢加杠杆（贷款）；相反，普遍在想办法还贷、降杠杆。
所以，最近几年，主要就是靠中央政府加杠杆（大量发行国债），但力量毕竟有限。
像现在面临的情况，二季度经济数据低于预期，需要政策面继续发力。
这个时候，还能指望谁？
财政政策方面，今年的国债发行总规模，年初“两会”的时候就已经定下来了，这边多花一点（比如前几天的3000亿设备更新和以旧换新补贴大幅增加），那其它地方就得少花一点。
货币政策又没啥效果，降息之后，大家还是不愿意贷款。
这个时候，轮到央企开始大力加杠杆了！
根据国资委发布的数据，截至2023年底，中央企业资产总额达到86.6万亿元，同比增长6.4%；2023年央企完成总投资6.2万亿元，同比增长6.9%；央企整体资产负债率稳定在65%以内。
如果剔除金融央企（资产负债率较高），那其它类似的央企的负债率，多数应该会低于平均值。
再加上，央企有中央的信用背书，信用好，所以贷款利率也比较低。
在这个时候，央企多贷款，然后拿去搞投资，来拉动经济，是一条可以快速落地的方向！
当然，现在投钱的方向，跟前些年肯定是大不相同，不再是铁公基之类的了，重点应该在科技创新、新质生产力相关的方向，加大投资的力度！
央企砸钱，下游的企业就有了订单，有了现金流，企业就能活下去、就业机会就会增加，经济循环就能动起来……
另外，今天说到央企，又不得不提一句：
在《决定》全文中，22000多字之中，唯一一处提到要“做大做强”的，就是：国有资本和国有企业！
这话的意思，大家自己品，我也不能多说什么……
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