投资股票基金的复利效应，主要有三种形式：低买高卖、盈利再投入、分红再投入，接下来我们就分别来介绍一下。
（1）第一种复利：低买高卖
低价买入、高价卖出，赚到中间的收益。这是我们最容易理解的一种复利形式了。例如，1元钱批发玩具，1.3元卖出；得到的钱再批发1元钱的玩具，再以1.3元卖出。多来几次，就可以赚到复利了。投资股票基金也是一样。如果在市场便宜的阶段买入，等到市场贵了的时候卖出，就可以赚到从「低估到高估」的收益。比如，2018年末5星级，我们趁着低估的机会，投资了基本面60、120、港股中小、养老、医药等。到2021年初3星级，这些品种基本都达到高估止盈的状态，也都获得了不错的收益。这样，不断地经历「低估－正常－高估」的轮回，我们就可以赚取到复利了。
（2）第二种复利：盈利再投入
也有朋友会问，那如果一直持有股票基金，不卖出，也会有复利吗？答案是肯定的。
我们来看王大爷的例子。假设王大爷开了一个铺。第一年投入了10万元，除去各项开支，最后净赚了2万元。接下来就有两个选择了：
• 用这2万元来再投入，扩大店面，多招伙计，产出更多的；
• 把这2万元，拿出来花掉，而不是再投入到铺里。
经过仔细考察，王大爷发现周边想吃的人还有很多，扩大生产应该可以卖出更多的。于是，就把赚到的2万元重新投入了进去。第二年，王大爷的铺赚了3万元。尝到了甜头后，王大爷就把之后每年赚的钱，都全部投入到扩大生产中。过了几年之后，铺规模很大了，每年能给王大爷赚取5万的净利润。这个就是公司盈利再投入带来的复利啦。公司把每年赚到的钱，再投入到生产中，用来扩大发展，这样下一年会赚取更多的钱。这个过程就像一个投币机，投进去1元，拉一下摇杆，返回1.1-1.2元。这样的游戏我们肯定愿意玩。长期下来，公司的盈利会越来越多。
而股价跟盈利长期看是正相关的。盈利上涨，股价就会上涨。我们投资股票基金，背后持有的是一篮子股票，也可以享受到上市公司股价上涨带来的长期收益。也就是说，如果我们一直持有基金，不卖出，长期也可以赚到上市公司盈利再投入带来的复利。
以沪深300为例，市盈率通常在10-20倍之间波动。但是沪深300指数，从2004年底推出以来，指数从1000点，到2023年9月21日收盘，涨到了3672点。再加上分红的收益，到2023年9月21日收盘，沪深300全收益指数，涨到了5143点。这个涨幅，已经超过了估值波动的范围，主要就是盈利增长带来的。
（3）第三种复利：分红再投入
然而，王大爷最近比较发愁。他发现铺盈利到了5万/年之后，的销量已经不再增加了。即使继续扩大生产规模，也不能赚到更多的钱。这样的话，每年赚的钱，不如拿出来一部分，投资到其他地方。这种情况下，铺就变成了王大爷的印钞机。每年这个印钞机会产生盈利，王大爷拿着这个盈利去做其他投资，这也可以产生复利。这就是分红再投入产生的复利。
就像王大爷成熟后的铺一样，有的公司，即使投入盈利用来再生产，也不会带来太多利润的增长。这种情况下，就不如把每年的盈利分红出来。也就是常说的股票分红。
我们投资基金，也是可以收到分红的。如果将这些分红，再投入到适合投资的基金里，就可以买到更多的基金份额。长期看，我们手里的基金份额就会不断增长。这样我们就可以享受到分红再投入带来的复利了。
（4）以哪种复利为主
以上三种形式，就是我们投资基金可以获得的复利了。
• 第一种低买高卖的复利，需要通过买入卖出来实现；
• 第二种盈利再投入的复利和第三种分红再投入的复利，都可以在持有基金的过程中实现。
所以经常有朋友问，我们一直在定投，如果一直不卖出，是不是也赚不到钱呢？其实不会的。明白了投资中的三种复利之后，就很好理解了。
首先，我们一般会在市场便宜的阶段进行买入，耐心等到市场高估的时候再卖出。这个赚取的是第一种低买高卖的复利。但从低估到高估，中间可能需要经历比较长的时间，可能会长达好几年。这中间，耐心持有，也是会有复利的。也就是第二种盈利再投入和第三种分红再投入的复利。并且时间越长，后面两种复利带给我们的收益，会越来越多。也就是说，我们投资股票基金，时间拉长后，会以后面两种复利为主。为啥呢？
（5）低买高卖的复利，会逐渐减少
从低估到高估的收益，赚的是市场的钱，也就是其他投资者的钱。而想要赚其他投资者的钱，就得利用投资者的情绪波动。
• 熊市里，投资者容易过度恐慌，往往会带来低估买入的机会。
• 牛市里，投资者容易过度贪婪，往往会带来高估卖出的机会。
其他大部分时间里，过度低估和高估都不容易出现。目前的A股，涨跌波动还比较大。如果能在低估阶段买入，到牛市高估阶段卖出，能带来很惊人的复利效应。所以低买高卖带来的复利，收益还是很高的。但是，以后随着A股市场越来越成熟，有经验的投资者占比，也会越来越高。到时候，大家都是老狐狸，极端的波动就变小了。比如，A股的波动率，2008—2009年的时候，比现在高一倍。而更早进入成熟阶段的美股，波动率只有现在A股波动率的50%—60%左右。所以依靠剧烈波动带来的低买高卖这种复利，未来会逐渐减少。
（6）盈利再投入的复利，长期看是主力
巴菲特说过一段挺有意思的话：不论何种资产，它的价格增长速度，不可能长期超过其利润的增长速度，这是不可逃避的现实。
无论是对美股，还是A股，这个结论都是成立的。
有一个统计数据，美股百年历史，长期平均年化收益率，大约是9%—10%。A股的时间还比较短，长期平均年化收益率是10%—12%。也就是说，我们投资A股，长期的年化收益率在10%—12%左右。这个主要就是背后公司盈利增长带来的。
长期看，这就是我们投资收益的主力了。不过，盈利再投入带来的复利，短期里可能效果不明显。需要时间拉长之后，才会越来越高的。
之前有过一个形象的例子：盈利就是主人，股价就是小狗。有的时候小狗跑到主人前面，有的时候小狗跑到主人后面。但如果主人前进1000米，小狗最后也会前进1000米。盈利上涨，股价迟早会跟上盈利的涨幅。
（7）分红再投入的复利，越低估效果越好
分红再投入带来的复利，跟我们把分红进行再投入时，市场估值的高低，关系非常大。越是低估，分红再投入的效果越好，相当于低估买入。在这一点上，投顾组合就比较有优势了。因为投顾组合默认是分红再投入，会在低估阶段，帮助投资者增加基金份额。
另外，投顾组合有自动调仓的功能，如果组合内某只基金比较贵了，也会自动调仓更换为更适合投资的品种。对投资者来说，比较省心省力。
（8）总结
在投资基金的过程中，我们一共可以享受到三种复利。
• 低买高卖的复利：但这种复利，未来会逐渐减少；
• 盈利再投入带来的复利：长期看，这是我们获得收益的主力；
• 分红再投入带来的复利：越低估效果越好，投顾组合可以帮我们更好地实现。
当然了，不管是哪种复利，都需要时间的积累。$睿远稳进配置两年持有混合C(OTCFUND|014363)$$睿远均衡价值三年持有混合C(OTCFUND|008970)$$睿远稳进配置两年持有混合A(OTCFUND|014362)$
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