随着权益市场的修复，前期深度调整的可转债也迎来了修复。今日收盘，中证转债指数收盘涨1.1%，创一个月最大涨幅，（数据来源：wind，截至2024.07.26）。
目前，可转债的修复正得到市场更多认可~
一、如何看待本轮可转债下跌？
本轮可转债调整主要有两点，一是短期仍有信用风险事件尚未落地，正股公司出现经营问题，将推动转债进一步下跌。二是经济呈现弱复苏，许多正股走势疲软，市值承压，中小盘股由于弱流动性，影响尤其明显。
但事物矛盾往往会随着时间推移，慢慢发生变化，一些积极因素正在显现。
图：2024Q2公募基金持有100元以下低价券环比下降
数据来源：Wind，截至2024.07.26
从基金二季报看，110元以下尤其是100元以下低价券的持仓占比环比明显下降，筹码有所出清。另一方面，在正股业绩偏弱的环境下，高价券和中间品种的调整压力加大，因此整体来看，低价券整体抛压有边际缓解。
整体来看，可转债市场的潜在风险与机会并存，短期超跌使得市场存在修复需求。
二、未来的修复措施是什么？
面对不断下行的可转债市场，上市公司也采取了许多措施，例如下修可转债价格和回购正股等措施。
1、下修可转债价格
6月以来，市场出现年内第二波下修“小高峰”。不同于春节后“下修潮”，5月以来以临期转债下修为主，公告不下修的公司承诺期也有缩短，暂持观望态度，等待市场企稳再做决策，甚至部分个券通过调整“转股价格不下修期限”来推动下修。
“下修”可看出公司对转债转股存有诉求和关注，“关注度”在一定程度上可以给转债价格提供保护。
2、回购转债
与回购正股的逻辑相同，部分可转债价格跌至面值以下，公司控股股东或董监高选择在二级市场增持以提振市场信心。当公司回购可转债时，通常意味着公司认为可转债的转换价值高于其市场价格。这可能会提升可转债的市场价格，为投资者带来收益。
公司的“自救”叠加宏观面经济的复苏，促使可转债正在走出低谷。
三、可转债未来将如何变动？
未来，可转债仍有机会在存续期内通过正股拉动促强赎、引入资金增持债券亏损转股等方式实现转股退出，此外当前底仓方向一致性较高、强赎速度加快且为存量市场，操作难度较高。
图：近十年可转债与中债综合指数走势对比
数据来源：2014.07.31-2024.07.26
拉长时间维度看，在经历了15年股市快速下滑后，由于其高波动性一直跑输中债综合指数，直到21年权益资产达到顶峰后短暂跑赢。由于可转债其特殊的定位属性（债券＋股权），其内在的期权属性能较单一的股权或债权投资更为丰富。
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