7月29日，港股三大指数集体高开，阿里巴巴盘中涨幅持续扩大。
消息面上，据报道，淘天7月26日密集调整商家规则，最主要的变化有三个：店铺流量规则大改，明确以 “体验分” 为流量分配核心依据；对高体验分店铺松绑 “仅退款”；此外，淘天将开始收取基础软件服务费，费率为每笔订单确收成交金额的0.6%。
申万宏源指出，阿里巴巴的电商基本盘趋稳，高投入初见成效。自24年起，阿里推出多项调整，更加重视GMV和用户体验；包括取消部分非强比价心智产品价格力，调整搜索算法逻辑为以GMV为核心指标，生意参谋免费，推出全站推广打通免费流量和付费流量。在618期间，淘天GMV高基数上仍实现10%+增长，与拼多多、短视频电商等差距缩小；短视频电商依然保持优于其他电商平台的增速，但已不再是加速增长，淘天等传统电商平台份额受冲击明显减弱。
此外，该机构认为，阿里云利润率改善，AI进展积极。阿里云整体经营稳健，调整业务结构，利润率提升。AI方面，阿里具有较强实力，通义大模型在权威测评榜单中排名靠前；5月大幅降价带动需求。在近期举办的2024WAIC上，公司披露，近2个月，通义千问开源模型下载量增长2倍，突破2000万次；阿里云百炼服务客户数从9万增长至23万，涨幅超150%。资本开支23Q4已转正，24Q1明显提升，AI对云业务的拉动有望进一步体现。
值得一提的是，根据阿里巴巴集团5月14日发布的财报，公司预计于今年8月底完成二次上市到双重主要上市的转换。多家机构认为，若阿里巴巴于2024年8月底成功完成双重主要上市的转换，则有望赶上9月5日的港股通考察日，并在本轮9月9日调整之时被纳入港股通。
（以上信息来源：《申万宏源-互联网传媒行业周报：阿里巴巴近期更新，游戏重视底部反弹机会-240728》、《海外中资股定期报告20240716—港股通调整预览（1H24）》、《中金：港股通与恒指调整预览（2024-8）》）
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