近期，一位国资委的股友让我聊聊量化和转融通，他想知道量化交易成本提高和转融通券源减少后市场会如何反馈，以及我对今年量化交易相关改革措施落地后，对未来行情的看法，今天咱们就来捋一捋。
虽说我目前主要资金已经转去持有$国债30ETF(SH511130)$一阵子了，但这个市场的各种动态我还是时刻关注着的。先说结论，这些举措逐步落地对于多头方是极大的利好，但是从大盘指数和可市场情绪面来看似乎作用有限，鉴于目前国债30持续上涨利好也不断，所以我暂且还想继续拿着，对于大A形势我认为还未真正扭转，还需要更多时间和数据去确认行情。
回归正题，先说转融券：
近期来看，主要消息面是权威机构公布的一组数据显示，转融券业务已暂停两周，转融券规模下降3成。拉长周期来看，自今年1月28日监管出手全面暂停限售股出借起，截至7月26日，转融规模从949.7亿元下降至199.46亿元，降幅高达79%！
我认为一方面暂停转融券业务，一方面连续两次提高融券保证金比例，提高融券成本，双管齐下对缓和市场情绪、减少市场的波动性起到一定作用。总结下转融券举措落地情况就是，截至7月24日，暂停转融券两周，转融券规模、个股存量了结以及融券余额均有较大幅度下降：
1.转融券规模平稳下降。截至7月24日，暂停转融券两周，转融券规模由300.07亿元下降至208.03亿元，减少92.04亿元，降幅30.67%。
2.个股存量业务有序了结。暂停转融券两周，有2057只股票发生了归还（即买入），占全部有转融券余额标的91%。暂停前转融券余额最大的5只个股，余额平均下降约39%。
3.融券余额同步下降。暂停转融券两周，融券余额由318.51亿元降至255.90亿元，减少62.61亿元，降幅19.66%；日均融券卖出金额从15.82亿元下降至11.07亿元，降幅30.03%。
然后是量化机构方面：
自2024年7月22日起，证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%。加上高频交易费用从每笔0.1元提高到每笔1元，这会大大增加私募量化的交易成本和降低融资杠杆率。
这客观上会对私募规模和收益率造成影响。此前量化私募做出预测，对于多空策略会产生一定影响，不过该策略规模并不算大，对市场冲击不大。
一些措施实施后，也有量化私募人士反馈，这些对多空策略影响较明显，一方面是券源减少，另一方面是融券成本增加，这会直接导致多空策略的有效性降低。
因此总的来说，监管部门对转融券采取的逆周期调节方式，是有助于规范市场交易，抑制市场过度投机，促进市场更加公平和理性保障市场稳定运行的。这也是能够真正切实维护投资者利益的举措，对于未来行情无疑是大利好。
但有关部门也表示这并非是全盘否定量化而是限制，尤其是针对量化多空策略，对于其他量化策略的影响没有那么大。
另外月底中报公布在即，很多个股的不确定性也开始增加，加上最近各大行降息对国债尤其是长债是继续利好的，需求增加也会导致国债期货的价格上升，所以我还是会倾向于继续拿着国债30，加上最近走势真心不错，没有确定性的机会我还是会坚持持有一阵子。$上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$ #但斌：量化停了流动性会急剧萎缩# #转融券业务暂停，A股影响几何？# #央行将借入国债，债市影响几何？#
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