最近又翻了一遍豫光金铅的咨询，发现董秘说的也很明确。豫光金铅要业务是加工费，当然也会因为产品涨价而收到差价，这种差价主要在产品涨价初期比较明显，中后期原材料价格也会跟着上涨，豫光的额外差价就很难赚到了，到了涨价后期，还有可能因价格传导原因出现差价减少的情况，造成业绩上的走低。为了弥补这种经营上的缺陷，豫光金铅这几年一直再做套保，用来锁定成本，增加利润。而企业套保一般都是空单，所以在二季度各种金属大幅涨价期间，豫光金业绩让众人失望，远不如产品涨价带给众人的期盼。所以最近豫光走势是比较差的。但是我们也可以看到，豫光金铅做的套保主要集中在铅和铜这两个品种上，其中铜价二季度在5月底达到顶峰，之后一路震荡走低。六七月份套保还是可以的，四五月份可能有较大亏损。

而铅价这几个月一直走高，高点在前几天，所以铅价套保在二季度是亏损比较多的，拐点在三季度出现。所以如果其他因素不变的话，三季度豫光金铅的业绩会比较不错，二季度不及预期但因产品涨价估计也不至于同比有较大下滑。

所以，豫光金铅的行情会随着8月份到来半年报的披露而逐渐明朗，但不管怎样，今年的产销量同比增速比较大几乎是铁定的，所以加工费随着产能的增加，这部分增长是确定的。而影响增长的主要因素只有套保和今年政府补贴情况。套保很多时候只是平移了利润，旱涝保收。在美国降息到来之际，金银还是值得看好的，但是在没有黑天鹅事件下的降息，一个主要原因就是经济衰退。这样会使得有色金属价格在降息前期承压。这时候有套保的豫光在业绩的平稳程度上会高于其他有色企业。所以在其他有色股走周期行情时候，豫光可以没有其他涨得多，但是回撤的时候也决不应该比其他金属多。另外从整体业绩上看，没有充份享受周期效益的豫光在市盈率上几乎是有色里最低的，潮水退却后它的市盈率应该依然是最低的。而今年1.6的分红接近3%，这个分红率有差不多与红利股接近。应该属于周期和红利的综合。所以最近股价走低大部分原因是错杀，场内散户居多，大部分都是被套，没有长期看好的耐心资本。试问一下，豫光若不是个好公司，怎么在盈利上和分红上表现如此好呢？如果豫光是个好公司，为什么机构不买并坚定持有？难不成机构资金就是利用散户误认为周期股，发动类似周期股行情，拉高后出货，让散户因误判被错杀套在高峰？