截至本报告期末的产品净值表现
报告期末按行业分类的境内股票投资组合
报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
报告期末按公允价值占产品资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
产品投资策略和运作分析
市场回顾
二季度，基本面延续磨底阶段，经济整体上看仍然面临供需格局不平衡的问题：上游供给总体收缩，同时大宗价格抬升，产能压力持续向中下游企业传导；叠加下游需求疲弱，整体链条传导不畅。可以看到二季度制造业PMI连续处于荣枯线以下，显示制造业活动扩张有所放缓；政策端看，目前稳汇率是央行的首要目标，同时为了应对缩表压力，预计央行将在政策利率稳定的前提下适当调降LPR水平，以此保障汇率以及金融系统稳定；在海外欧美央行政策紧缩预期改善之前，央行政策利率调整空间仍然相对受限，维持稳健、淡化总量的政策基调预计短期不会出现改变。总体上经济处于向增长中枢回归的过程中，外围地缘政治风险事件以及欧美央行货币政策对市场持续形成扰动，A股呈现震荡盘整的走势。
二季度，市场整体有所调整，风格较为分化，沪深300跌幅2.14%，上证指数跌幅2.43%，创业板指数跌幅7.41%；分行业看，仅银行、公用事业、交运、煤炭和电子板块出现上涨，消费者服务、传媒、商贸零售、计算机、轻工、食品饮料、房地产等行业跌幅居前。
二季度港股市场反弹幅度较大，恒生指数上涨7.12%，恒生中国企业指数上涨8.97%，行业中化工、军工、石油石化、传媒、通信、公用事业、煤炭、建筑等板块涨幅较大，商贸零售、新能源、食品饮料、医药、机械等行业跌幅位居前列。
市场展望
随着地产行业周期下行，部分金融总量指标对基本面整体的指示意义逐渐减弱，财政政策、产业政策等对经济修复和产业形成直接支撑的抓手将是未来需要关注的重点。如果通过相关政策的落地，传导机制能够得到疏通，总体供需格局优化，工业企业盈利状况则能够得到稳定，市场信心也将有所改善。中短期看，对于经济预期调整为中性，预计基本面将保持稳定，但向上缺乏弹性。
展望二季度，在现有环境下，流动性、通胀等预期保持中性，中期市场风格预计仍将是具有现金流稳定性的大盘、成长股。具体来看，看好结构性消费（老龄化相关医药需求持续增长）、上游资源品（供需改善）、AI、出海（海外需求软着陆，出海企业的市场渗透率、份额提升空间大）等投资主线。当前A股市场整体估值具备吸引力，随着内需边际复苏、经济基本面转暖，结构上预计会涌现较多投资机会。同时密切关注海外地缘政治风险，以及美国大选等给相关对华政策带来影响的不确定性事件。
运作回顾
本产品二季度总体保持较高仓位，行业保持均衡配置。行业结构看，组合核心持仓以医药、黄金、化工、公用事业和交运为主，期间增配了黄金、航运等板块，同时减持了新能源、传媒、通信、汽车、医药等板块。在市场整体波动幅度较大的背景下，组合内公用事业、有色、医药等板块持仓表现较好。
投资展望
管理人将继续坚持GARP投资理念，积极根据宏观、行业基本面和相关政策变化对中、长期机会进行相应配置，继续挖掘兼具成长性和性价比的标的。
数据来源：产品2024年第2季度报告，使用B类计划份额统计口径。产品于2020年6月1日完成公募化改造，原为中信证券卓越成长股票集合资产管理计划。产品公募化改造后的业绩比较基准为：中证700指数收益率*65%+恒生指数收益率*10%+中证全债指数收益率*25%。产品资产管理合同生效日特指根据《证券公司大集合资产管理业务适用<关于规范金融机构资产管理业务的指导意见>操作指引》变更后的《中信证券卓越成长两年持有期混合型集合资产管理计划资产管理合同》生效日，即2020年6月1日。自产品资产管理合同生效日起至2024年6月30日产品份额累计净值增长率（同期业绩比较基准收益率）为：28.07%（-0.04%）。产品自公募化改造以来完整会计年度净值增长率（同期业绩比较基准收益率）为：2020年6月1日-2020年12月31日：39.15%（18.26%）、2021年：-1.04%（6.87%）、2022年：-10.77%（-14.86%）、2023年：-5.53%（-5.06%）。
本文节选自中信证券资管于2024年7月19日发布的《中信证券卓越成长两年持有期混合型集合资产管理计划2024年第2季度报告》，具体分析内容详情见中信证券资管官网（http://www.citicsam.com）披露的报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告的完整内容为准。
【风险提示】本材料不构成资产管理人与投资者之间权利义务关系的确定依据。2023年11月1日该产品管理人由中信证券股份有限公司变更为中信证券资产管理有限公司。资管计划管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与资管计划财产的投资运作。因产品完成公募化改造，其投资目标、投资范围和投资策略等合同要点在公募化改造前后均发生较大变化，请投资者谨慎注意。2023年2月14日投资经理由张晓亮变更为张晓亮、魏来。2023年3月21日投资经理由张晓亮、魏来变更为魏来。投资者在做出投资决策前，应当认真阅读并准确理解产品资产管理合同、招募说明书等法律文件，理解产品风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断产品是否和投资者的风险识别和承受能力相适应。资产管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用受托资产，但不保证产品会一定盈利，也不保证最低收益。产品的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。产品投资经理管理的其他产品的业绩不代表本产品未来表现。产品收益存在波动的风险。本产品对B类或C类计划份额设置两年最短持有期限，最短持有期限内不可办理赎回及转换转出业务。A类计划份额只开放赎回，不开放申购。资产管理人提醒投资者投资时应遵循“买者自负”原则，在做出投资决策后，资产管理计划运营状况和资产管理计划净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。市场有风险，投资须谨慎。本产品由中信证券资管管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
$中信卓越成长两年持有混合B(OTCFUND|900090)$$中信卓越成长两年持有混合C(OTCFUND|900100)$
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