天键科技：AI硬件新蓝海

1、AR眼镜(ODM):据Theverge，截至2024年5月，Ray-ban Meta销量超100万台。随着端侧AI逐渐普及，AR智能眼镜有望成为下一个过亿的创新终端产品。公司AR业务深度绑定莫界科技、天趣星空等客户，并配合客户深度研发。随着行业技术方案逐步成熟及内生生态完善， AR业务具备较大想象空间，有望作为单点爆发式增长业务。

2、智能指环(自主品牌):三星7月10日正式发布其智能指环(Galaxyring)，并于7月24日正式上线销售。据新浪VR，随着产品上市后销量超预期，三星将Galaxy Ring备货目标提高到100万枚(原目标为40万枚)。我们认为智能戒指仍处于渗透初期阶段，手机大厂入局有望带动行业实现爆发式增长。公司智能指环自主品牌 Mring在二季度已实现国内外同步上市销售，有望成为公司未来业绩新增长极。

业绩预测:公司逆势扩张业务板块，在全行业普遍收缩业务背景下，公司资金充裕(账上近15亿现金)，持续扩大客户群及产品线、修炼内功。我们看好AI+硬件加速发展下，天键未来3年再迈上新台阶。短期看，连续2个季度业绩大超预期，全年利润1.8-2.0亿，同比38-54%增长。给今年30xPE，目标市值54-60亿元。