上周，贵金属市场博弈力度有所加大，上海期货交易所白银期货主力合约单周下跌超7%，大于前一周的6.51%。连续2后大幅调整，白银期货究竟怎么了？能抄底吗？
首先，近期白银的调整并不是长期基本面恶化造成的。根据世界白银协会《2024年世界白银调查》的预测，2024年全球白银总供应量将同比下降1%至1003.80百万盎司（31222吨），全球白银总需求将同比上升2%至1219.10百万盎司（37918吨），供需缺口将同比扩大17%至215.30百万盎司（6697吨），有望连续四年保持供不应求局面。
持续供不应求的背景下，纽约商品交易所和上期所白银库存从2021年的高点连续回落，不过短期白银库存有所回弹，但幅度比较有限。后期，随着美联储降息以及实体经济需求的重新开启，白银库存重新开启下行应该是大概率事件。
其次，白银短期上涨速度可能过快，出现阶段性透支。2周前，白银TD和白银期货领涨全部商品期货品种，涨幅超34%。
经过最近2周的调整，上期所白银期货8月主力合约年内累计涨幅仍有近20%，在商品期货品种中仍然属于佼佼者。可见，市场对白银期货的信心仍然较高，短期的调整更像是技术性的，所以大家不用太担心。
此外，作为白银的重要需求方，光伏需求有望迎来复苏。6月，国内光伏装机超预期，出口高景气延续。其中，国内新增装机23.33GW，同比+36%、环比+23%，超预期；6月光伏电池组件合计出口29.3GW，同比+51.8%，环比+8.1%。新能源研究机构InfoLink Consulting表示，2025年全球光伏组件需求或达513-573 GW，增幅8%-9%，较2024年或加速。随着需求加速回暖，短暂调整后，白银期货有望重新企稳回升。
总之，近期白银价格的回踩主要是技术性质的，不是长期基本面变化导致的。最后，提示大家，白银兼具金融需求与工业需求双重属性，容易受货币政策、情绪、预期等因素影响，价格波动性较大。对于没有经验的朋友，可以考虑购买基金，由专业人来协助管理风险，力争更好的回报。比如，国投瑞银白银期货(LOF)（A：161226、C：019005）就挺好，它是全市场中唯一一只聚焦白银期货的商品型基金，截至1季度末，A份额过去1年的回报为14.30%；年内回报超17%，位居商品基金榜首，或可以作为白银投资的理想工具。
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