今天来学习一个和安琪有点像的行业——代糖。
A股的代糖相关个股有这些['莱茵 生物', '保龄 宝', '金禾 实业', '三元 生物', '百龙 创园', '华康股份']。把它们的财务数据合并。
01
代糖行业
行业01
整个行业的营收有小幅下滑，利润下滑更明显。
行业的海外收入占比比较高。（我还发现这个行业的税费返还特别多，应该是国家鼓励出口的）
毛利率下滑，而管理费用率上升。
费用上升主要是人工成本大幅上升，海外人工薪酬增幅应该比较大。
最终我们看到，净利润率明显回落，这就是利润和营收趋势的差异。
行业02
行业的经营现金流比利润的表现要好，虽然也是下滑的，但幅度没有那么大。
但资本支出也大。
分红回落，整个行业的平均股息率在1.5%，算是A股里面比较低的水平。
由于资本支出比经营现金流大，分红又要花钱，所以只能不断融资，才能保持现金流平衡。
行业03
所以有息负债不断扩大，利率相对来说有点高。。
另外，行业的股权融资也比较多，这些钱是有特定用途的，必须存在特定的银行账户里。利息比较低。
由于资本支出大，在建工程突然上升，这些都是新增产能啊，行业有点卷。
在建工程转固后，固定资产即将上升。
行业的产成品存货在四季度有个明显的下降，前两年上升太快，估计是恶性竞争导致的。但今年一季度存货又开始上升了，哎~
本来这个行业是占用上下游资金的，现在变成了被占用，可见行业卷起来，大家都受损。
行业04
经营收现能力正常。
但自由现金流不如利润。
行业05
行业的整体市盈率是26.19倍。
因为有几个新股上市，股东人数位置肯定比2020年以前高，看下来筹码结构是比较稳定的。
行业06
总体来说，这个行业的问题，在于太卷了。
代糖是类似于化工的行业，扩产不难，错判了市场需求，导致产能过剩。
02
华康股份
华康股份01
华康股份的营收利润趋势比行业要好，毕竟是新股嘛，手里有钱了就去搞扩张。
海外收入占比高于行业。
毛利率高于行业。
各种费用率和行业差不多。
所以最后净利润率是13.06%，高于行业的10.1%。
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