先来看一下上周主要宽基指数的表现,上证指数下跌2.47%,创业板指下跌3.73%,沪深300下跌3.01%,中证500下跌2.66%,科创50下跌4.27%。从中信风格上来看稳定、金融风格跌幅较小,消费跌幅居前。申万一级行业中仅军工、环保上涨,有色、食品饮料、电子、农业及医药等下跌居前。(数据来源:WIND,指数过往收益不代表表现)
上周A股市场快速杀跌,沪指周内失守2900点,双创受海外科技股影响下跌尤为明显。此外上周市场权重股回调较多,小盘股跌幅相对较小,大小盘有切换迹象。
按照当前基本面来看:二季度经济数据偏弱。上周政策利率下调,财政政策加力实施,下半年仍要完成全年经济目标,稳增长开启。
从资金面来看美国6月CPI基本符合预期,市场预期美联储9月降息。A股资金外资上周继续大幅净流出,融券余额回落,净流出值为193亿,前值净流出193亿,主要减持食品饮料等,小幅增持有色、军工。(数据来源:WIND)
目前市场在短期视角下仍然具备韧性,从估值、股权风险溢价来看,权益资产性价比仍然相对占优,ERP处于较高水平。主要市场指数股权风险溢价ERP:全A(96%)、沪深300(84%)均超过80%。上周10年期国债收益率率2.18%,回落8BP。
我们认为目前市场风险偏好依然较弱,有高切低的现象。三中全会重点强调将科技、国防安全。周五上海三大先导产业母基金正式启动,包括集成电路、生物医药、人工智能母基金以及未来产业基金,总规模1000亿元。短期我们应当关注政治局会议对下半年经济定调以及7月PMI数据。方向上聚焦科技、设备更新、以旧换新等政策支持的方向。我们认为当前市场方向取决于经济基本面与政策效果,目前来看仍具备压力。倘若市场聚焦重要会议指引,则应当关注政策支持方向。
当前我们重点关注如下行业:
1)汽车、家电、电子、军工等:受益政策。
2)医药、新能源:持仓、股价均处于较低水平,具备较好的配置机会,受益海外降息。
3)关注公用事业、铁路公路等基础设施领域。
风险提示:文中数据来源:wind,方正富邦权益研究部。
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