一、债市综述
上周受央行意外降息以及市场风险偏好依然偏弱影响，整体无风险收益率再度下行，10年无风险品种利率创出年内新低。信用品种需求旺盛，利率整体下行，利差小幅下行。
货币市场方面，上周央行共开展9847.5亿元逆回购，同时增加开展2000亿MLF操作，并有700亿元国库现金定存到期，因有11830亿元逆回购到期，因此全周净回笼682.5亿。由于央行公开市场下调利率10bp-20bp，银行间资金利率整体下行。R001整体在1.76%-1.83%之间窄幅波动，DR001在1.70%-1.75%之间，二者中枢分别较前一周大幅下行15bp、16bp。R007中枢持平前一周、DR007中枢下行6bp。二级1年国股存单周五收盘1.91%，下行6bp。
二、影响债市主要因素或事件
资金利率：
央行共开展9847.5亿元逆回购，同时增加开展2000亿MLF操作，并有700亿元国库现金定存到期，因有11830亿元逆回购到期，因此全周净回笼682.5亿。因央行公开市场利率下调，7月LPR报价相应下调10bp。本周逆回购到期9847.5亿元，政府债净融资2022亿，关注跨月资金面波动情况。
政策：
央行在货币政策的创新上进一步推进：将OMO7天逆回购操作调整为固定利率、数量招标；央行决定自本月起，有出售中长期债券需求的中期借贷便利（MLF）参与机构，可申请阶段性减免MLF质押品。央行周一意外开启降息，7天逆回购利率下调10bp，同时增加MLF操作，利率下调20bp。
国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，提及“安排超长期特别国债大规模设备更新专项资金加大对设备更新的支持力度……将支持范围扩大到能源电力、老旧电梯等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造……降低超长期特别国债资金申报门槛，不再设置 ‘项目总投资不低于1亿元’要求，对符合（财金〔2024〕54号）条件经营主体的银行贷款本金，中央财政贴息从1个百分点提高到1.5个百分点，贴息期限2年，贴息总规模200亿元。”
经济数据：
国家统计局公布2024年6月工业企业盈利数据。2024年1-6月工业企业利润累计同比增长3.5%，6月当月同比增长3.6%，增速较5月上升2.9个百分点，工业企业盈利修复斜率有所加快。PPI同比降幅收窄，利润率当月同比转正。分行业来看，装备制造业利润当月同比增速转负，原材料制造业利润当月同比增速转正，消费品制造业利润保持同比正增长。
三、债市展望
上周市场受央行政策影响较大，无风险收益率继续下行，长端收益率下行幅度较大，表明机构情绪仍然较为积极。信用下行幅度略大于利率，信用利差小幅下行。
本周政策超预期能否落地成为判断央行政策态度的一个依据，可以继续观察后续央行的公开市场操作和公开发言做进一步判断。由于基本面数据仍然较弱，货币政策取向仍然处于兼顾汇率下，积极配合稳信用的方向。由于无风险利率大幅下行后，维持区间震荡的判断，前期收益率持续走低后，收益率震荡幅度可能加大，继续关注波动过程中的机会。
$圆信永丰丰和A(OTCFUND|008067)$
$圆信永丰丰和C(OTCFUND|008068)$
$圆信永丰强化收益A(OTCFUND|002932)$
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