思看科技（杭州）股份有限公司（以下简称“思看科技”），作为一家专注于三维视觉数字化综合解决方案的高新技术企业，在该领域内持续发挥着重要作用。公司主要业务涉及三维视觉数字化产品的研发、生产与销售，并致力于为客户提供全方位的技术支持和服务。保荐机构为中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”）由董超和徐峰为保荐代表人。
银行存款与资金运用情况
充裕现金流下的募资合理性探讨
截至2022年末，公司的银行存款余额出现了显著增长，这一成就主要得益于两个方面：一方面，公司自身的经营业绩持续改善，经营活动产生的现金流不断累积；另一方面，则是得益于2022年获得的大额外部投资款——总额达到了17,000.00万元人民币。这些资金不仅没有闲置，反而被有效地用于投资活动，以期实现资金的增值。
思看科技在理财投资方面的表现令人瞩目。从2020年到2023年上半年，其投资规模逐年增加，具体表现为：
·2020年：平均余额为3,220.12万元，实现了2.29%的收益率。
·2021年：平均余额增至4,716.95万元，收益率达到了2.90%。
·2022年：平均余额进一步上升至11,244.28万元，收益率为2.39%。
·2023年上半年：平均余额为14,036.79万元，虽然收益率降至1.39%，但仍保持着稳健的投资回报率。
这些数据表明，思看科技在财务管理方面表现出色，能够有效利用闲置资金并实现合理的投资回报。
大额分红与股东利益分析
思看科技近年来凭借其充裕的资金池，采取了一系列大额分红政策，尤其在2022年度，分红金额达到了3,000.00万元，使得累计分红总额达到了5,830.00万元。这些分红主要用于实际控制人的个人财务安排，如个人消费和资产配置等。然而，在公司实施大规模现金分红的同时，又计划通过首次公开募股（IPO）来补充流动资金，这种看似矛盾的行为引发了外界对其真实意图的质疑。
思看科技大额分红概况
·2019年度：分红金额为930.00万元。
·2020年度：分红金额增加至1,900.00万元。
·2022年度：分红金额进一步增至3,000.00万元。
这些数据表明，尽管思看科技拥有充足的现金流，但公司选择将大量资金以分红的形式分配给股东，特别是实际控制人。这不仅影响到公司的资金留存，也可能对公司未来的投资和发展机会造成潜在的影响。
公司在实施大额分红的同时寻求通过IPO补充流动资金，这种做法引起了市场关注。一方面，大额分红可能被视为对股东利益的一种回报；另一方面，若公司随后需要通过上市募集资金，则可能意味着公司存在流动性紧张的问题或是对未来发展有额外的资金需求。这种行为可能让投资者产生疑惑，即公司是否有足够的资本来支撑其业务增长及应对潜在风险。
募资合理性分析
思看科技此次IPO募资的主要项目涵盖了3D视觉数字化产品及自动化检测系统的产能扩充、研发中心及总部大楼的建设、以及营销及服务网络基地的建设。这些举措无疑对于推动公司的技术创新和服务能力有着重要意义。然而，在思看科技拥有大量银行存款的情况下，其计划用于补充流动资金的8,720.00万元则显得尤为突出。
思看科技此次IPO募资的主要方向旨在加强公司的核心竞争力和市场地位，具体包括：
·3D视觉数字化产品及自动化检测系统产能扩充：提高生产效率和产品质量，满足市场需求的增长。
·研发中心基地建设：强化研发能力，促进技术创新，为公司的长远发展奠定坚实的基础。
尽管上述募资项目都是对公司未来发展有益的投资，但在思看科技已拥有大量银行存款的背景下，用于补充流动资金的8,720.00万元仍然引发了一些疑问。补充流动资金可以为公司提供更多的运营灵活性，帮助应对不确定性带来的挑战，但是当公司本身已经具备充足的资金时，这种做法就显得不那么必要了。
信息豁免权与资本市场透明度分析
思看科技在其首轮反馈中提出对部分客户和供应商信息申请信息豁免权，特别是在豁免理由与军工或国防安全无关的情况下，引发了市场对其信息豁免权应用边界的讨论。尽管思看科技和中信证券强调这一豁免是为了保护与客户的商业敏感信息及商业秘密，但在非保密领域的业务活动中，如何平衡企业利益与公众知情权成为了一个值得关注的问题。
思看科技主营的3D视觉数字化产品广泛应用于多个非保密领域，如汽车制造和工程机械等行业。在这样的背景下，其信息豁免权的应用引发了市场的合理质疑。尤其是当思看科技的客户名单中包括比亚迪、宁德时代等知名企业，以及清华大学、浙江大学等学术机构时，公众对于为何不能正常披露这些信息表示疑惑。
尽管思看科技和中信证券声称豁免披露是为了保护商业关系不受损害，但在这些公开的合作案例中，匿名处理的做法似乎超越了正常的商业保密范畴。这引发了公众对于是否存在过度保护商业秘密的担忧。
更深层次的问题在于，如果“保障公司自身以及相关客户的共同商业利益”的原则成为所有IPO企业规避信息披露的通用手段，那么这将极大地损害资本市场的公平性和透明度，进而影响投资者的信心。
思看科技和中信证券申请的信息豁免权虽然符合保护商业秘密的基本逻辑，但却触及了资本市场透明度的核心议题。如何在保护企业的正当商业利益的同时，确保公众的知情权得到满足，成为监管机构面临的一项挑战。
为了维护资本市场的健康发展，监管机构需要加强监管指导，细化信息豁免的标准，防止该制度被滥用。只有这样，才能确保市场信息的充分披露，为投资者提供准确的投资决策依据，从而维护市场的公平性和稳定性。
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