昨日（7月29日）$宁德时代(SZ300750)$早盘快速下探至4.74%，后跌幅略有缩窄，收盘仍跌2.55%。
由于上周五（7月26日）晚间，宁德时代刚刚公告了2024上半年业绩，关于公司业绩的解读和讨论，冲上了热搜。
据宁德时代公告，2024年上半年实现营业收入1667.67亿元，同比下降11.88%；归属于上市公司股东的净利润228.65亿元，同比增长10.37%。
关于宁德时代的业绩，市场主要有两种观点：
观点一：【悲观派】营收连续下滑，宁德时代绩后重挫近5%
从财报来看，吐槽宁德时代业绩的投资者，主要围绕两点：
1、收入端低于预期，或由于电池单价下滑严重
2024年第二季度，宁德时代的收入为870亿，同比下降13%，大幅低于市场预期的950亿。这标志着宁德时代的营业收入连续第三季度出现同比负增长，其中2023年第四季度下降10%，2024年第一季度下降10.41%。
收入下滑的主要原因是电池单价的大幅下降，特别是在动力电池板块。由于市场竞争激烈和上游材料价格下降，电池价格也随之降低。以5月份价格为例，根据TrendForce集邦咨询最新研究显示，方形三元、方形铁锂和软包型三元动力电芯人民币月均价分别为0.50元/Wh、0.43元/Wh和0.52元/Wh。
2、存货增加，库存压力较大，存在产能过剩现象
存货从上季度的440亿升至本季度的481亿，比2023年底的454亿还高。存货增加主要是由于库存商品和自制半成品的增长，而发出商品却大幅下降。从行业角度看，2024年上半年国内动力电池和其他电池的总产量达430GWh，但装车量仅203GWh，产量是装车辆的两倍，动力电池产量仍然远高于市场需求，行业整体仍然面临较大的库存压力，仍在产能出清阶段。
3、产能利用率下滑
此外，宁德时代的产能利用率也在下降，从2021年的95%降到2022年的83.4%，再降到2023年的70.47%。2024年上半年，其电池系统的产能为323GWh，产量为211GWh，产能利用率仅为65.33%。这个产能利用率固然和上半年出货淡季相关，但也反映宁王大幅降价却没有带来本季度出货量的高增的尴尬局面。
过去6年，宁德时代的“固定资产+在建工程”翻了10倍，显示出其产能扩张的迅速。这种快速扩充在行业增长期极大地助力了宁德时代占领市场份额。然而，随着行业增速的放缓，这些大量的产能开始变成了发展的阻碍。宁德时代已经开始感受到产能过剩的压力，并在近期开始进行裁员以应对这一挑战。根据媒体报道，从2020年末到2022年末，宁德时代的员工人数从3.3万增加到11.89万，持续增加。但到了2023年，员工总数降至11.61万，减少了2859人，显示出公司对当前形势的调整。
观点二：【乐观派】“宁王”还是“宁王”，龙头效应显著
另一种观点认为，宁德时代作为行业龙头，集聚优势，上半年实现归母净利228.65亿元，同比增长10.37%，展现其强势盈利能力。
1、电池降价，毛利率依旧坚挺
尽管电池价格下降，但宁德时代二季度毛利率坚挺。观察上半年数据，动力电池业务的毛利率环比上升2.8%，达到26.9%，而储能电池的毛利率亦提升了2.9%至28.9%。这一强劲的毛利率得益于销量增加带来的规模效应以及公司将成本压力转移至上游供应商。
2、绝对话语权，几乎无需占用自有资金
宁德时代第二季度的应付账款周转天数为172天，略少于第一季度的176天，显示出公司在供应链中的强劲议价能力。其（应收周转天数+存货周转天数-应付周转天数）为-37天，表明公司完全依靠供应商的无息负债来运营，无需占用自有现金。
3、持续拓展新领域：储能和商用车
为了满足市场需求，宁德时代采用创新商业模式，并积极在海外市场展开布局，与多个渠道商合作开展项目，探索新的增长引擎。今年，神行电池和麒麟电池开始大规模放量，神行和麒麟电池在其动力电池出货中占比三到四成。此外，今年4月，宁德时代发布天恒储能系统。今年7月，宁德时代发布其首个商用车电池品牌宁德时代天行。
【我的观点】
就我个人解读的话，通常中报季，业绩亮眼的公司会较早披露业绩，业绩较差的公司会卡点较晚披露（有好事当然迫不及待的想分享，有坏事当然总想藏着掖着，能晚一天就晚一天）。在A股市场的5000多家公司中，截至7月28日晚间，年内A股共有30家公司披露2024半年报，宁德时代算是A股最早一批披露业绩的公司，显示公司对自身业绩“深感自信” ，而且从目前已披露半年报的30只个股中，宁德时代盈利能力最强。
对于业绩的增长，宁德时代归因于全球新能源车销量增长带动动力电池需求持续增长（宁德时代都已经发表获奖感言了，大家还批斗他的业绩，哈哈哈哈哈哈，真的是，好学生考了95分都会被批评的感觉）；此外，在各国清洁能源转型目标推动下，随着风电光伏装机比例提升、电力系统灵活性要求提高、储能技术进步及系统成本下降，储能电池市场需求持续快速增长。
从全球排名来看，宁德时代还是妥妥的“宁王”呀：
（1）在动力电池领域，根据SNEResearch数据，宁德时代2017至2023年连续7年动力电池使用量排名全球第一，2024年1-5月公司动力电池使用量全球市占率为37.5%，较去年同期提升2.3个百分点，仍排名全球第一。
（2）在储能领域，根据SNEResearch数据，公司2021-2023年连续3年储能电池出货量排名全球第一；2024年1-6月，公司储能电池出货量继续保持全球第一的市场份额。
【机构怎么看宁德时代的业绩？】
据证券时报网，7月29日有51只个股获机构买入型评级。其中，宁德时代关注度最高，获7次机构买入型评级。
中银证券表示，宁德时代全球市场份额逐步提升，龙头地位稳固，海外项目稳步推进，未来有望贡献业绩增量。
华福证券认为，宁德时代持续造血能力突出，将支撑全球化战略、国内极限制造战略进一步落地，龙头白马的马太效应将进一步增强。公司多元化储备短中长期发展的关键技术和资源，用连续多个季度证明稳健经营能力。
中金公司指出，宁德时代2024上半年业绩符合预期，盈利能力持续强劲，在碳酸锂价格企稳下、下游储能需求快速复苏，叠加亚非拉等新兴市场起量，公司储能出货增长强劲。
兄弟们，你们怎么看宁德时代的业绩呀？欢迎在下方评论区留言讨论~
比起个股，我还是更喜欢用ETF分散风险，百分百布局战略新兴产业的$双创龙头ETF(SH588330)$跟踪的标的指数（科创创业50指数）第一大重仓股是宁德时代，截至6月底，权重占比是9.68%；更多覆盖汽车智能化龙头标的的$智能电动车ETF(SH516380)$标的指数（智能电车指数）第二大重仓股是宁德时代，截至6月底，权重占比是14.29%，仅次于比亚迪（权重占比15.07%）。
#宁德时代H1净利228.65亿，如何解读？##风电设备持续大涨，行情逻辑是什么？##无人驾驶概念股活跃，持续性几何？##设备更新和消费品以旧换新迎大利好##炒股日记#
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