工程机械专家0729

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会议要点

1. 内销市场分析

近两个月内销增长的主要驱动力是小挖和中挖的需求。小挖的需求主要受到城市建设、新农村建设和房地产投资的推动，此外，人工成本上升和机器换人需求也促进了小挖市场的恢复。中挖的增长主要是由于换新需求和低基数效应。大挖市场在2024年初有所恢复，但从5月份开始出现恶化，主要原因是内蒙和山西的矿山资源整合调整以及矿业企业的反腐工作，导致下游矿山项目的采购需求短期受到抑制。7月份内销增速下滑主要是由于去年同期基数较高。2023年上半年市场销量占比为57%，显著低于往年平均水平，主要受四阶段排放标准切换影响，导致销量断崖式下跌。

2. 下半年市场展望

新农村和城镇建设的需求预计可以稳住，采矿业投资也相对稳定。挖掘机和铲车用于绿色矿山的趋势没有问题。地方国债的推行可能会改善客户回款情况，但是否能带动终端销量超预期发展尚不确定。

2024年全年国内市场预期为9.5万台，增长率至少为6%。出口预计下滑10%左右，总量预计下滑约2%。下半年内销增速将逐步下调，尤其是Q4以后，出口增速下滑幅度将有所上升。

3. 竞争格局

三一市场占有率稳定在29-30%左右，徐工市占率有所收窄，主要是战略性放弃不赚钱的小挖订单。柳工市占率增长4-5个百分点，但主要以小挖为主，盈利能力相对较差。中联重科市占率在8-9%之间波动，主要以中挖为主。临工市占率稳定在8-9%，受沃尔沃管控较多，经营稳健。

4. 装载机市场

装载机内销增速快于挖掘机，主要原因是换新周期的到来。出口市场高速增长，国产品牌国际化步伐加快，海外渠道建设逐步提升。预计7月份国内装载机增长约10%，达到4000台左右。电动装载机技术壁垒主要在电池、电机与电控系统、无人驾驶和智能化技术等方面。龙工与宁德时代合作，获得优厚的电池采购成本，五吨级装载机价格做到60万以内，具有竞争优势。

5. 海外市场分析

美国建筑活动活跃，基础设施建设需求增加。欧洲市场预计2024年出现下滑，但中国企业在这两个地区的市占率较低，对国内影响不大。印度和印尼市场需求可持续，南美地区如巴西的农业、矿业和建筑业发展良好。非洲和中东市场需求较大，是未来出口的重点区域。俄罗斯市场需求预计下降，库存较高。报废税对超大马力推土机、五吨级装载机和重型越野自卸卡车影响较大，但对挖掘机影响可控。

6. 政策影响

上海的补贴政策对挖掘机影响有限，主要针对新能源领域。大规模设备更新政策短期内对销量影响不明显，预计到10月份后再看效果。

7. 长期市场展望

挖掘机市场底部已现，未来需求主要由换新驱动。小挖、中挖和大挖的使用寿命分别为6-8年、7-9年和8-10年，预计2024年退出量为10万台，2025年为14万台，2026年为19万台，2027年为23.4万台，2028年为24.6万台，2029年为20.9万台。海外建厂是解决关税问题的可行方案，头部企业如徐工、三一和中联已在海外建厂，但成本问题是主要阻碍。未来出海需考虑原材料运输、政策法规和文化差异等因素。

Q&A

Q：近两个月内销增长的驱动力是什么？为什么7月的内销增速相比于5到6月份有所收窄？

A：近两个月内销增长的驱动力主要来自小挖和中挖。小挖的需求主要受城市建设、新农村建设和少量房地产投资的推动，同时人工成本增长和机器换人需求也是重要因素。此外，小挖市场的恢复还受到了换新需求的驱动。中挖的增长主要是由于换新需求和低基数效应。大挖市场则主要应用于采矿业，近年来由于破碎锤对炸药的替代作用，也成为新的增长点。然而，最近大挖市场的需求有所回调，主要原因是内蒙、山西等地的矿山资源整合和部分矿业企业的反腐工作，导致短期采购需求受到抑制。7月份增速的下滑主要是因为去年同期基数较高。

Q：下半年内销需求的持续性如何？特别是房地产、水利、市政工程和矿山破碎锤的需求。

A：新农村和城镇建设的需求预计可以稳住，采矿业的投资整体上也可以维持稳定，特别是挖掘机和铲车用于绿色矿山的需求趋势没有问题。唯一的不确定因素是地方国债的推行是否会带动基建和地产市场的改观。市场调研显示客户的回款情况有所好转，但是否能带动终端销量的超预期发展，目前还无法确定。

Q：公司对下半年和全年内销增速有何预判？

A：2024年全年国内市场的预期销量为9万至9.5万台，预计增长至少6%以上。出口预计会有10%左右的下滑，约为94000台，总量预计会有约2%的下滑。分季度来看，内销增速在下半年会有所回调，尤其是第四季度。出口方面，下半年增速的下滑幅度会有所上升。

Q：6到7月国内挖掘机的竞争格局怎么样？包括三一、徐工、中联和柳工的市场占有率变化情况？

A：从6到7月的情况来看，国内挖掘机的竞争格局变化不大。三一的市场占有率一直比较稳定，维持在29%-30%左右。徐工的市场占有率在过去一年有所收窄，减少了4到5个百分点，主要是因为其战略性收缩，放弃了一些不赚钱的小挖订单。柳工的市场占有率在过去一年增长了4到5个百分点，得益于其在国四标准升级时的快速切入，以及柳康发动机的技术储备较早。临工的市场占有率大约在8%-9%之间波动，整体较为稳定。中联重科目前的市场占有率也在8%-9%之间，主要以中挖为主。

Q：柳工的市场份额提升是否抢占了徐工的份额？柳工挖掘机的价格相比其他机型低多少？

A：柳工的市场份额提升确实抢占了一部分徐工的份额。柳工的小挖价格相比国产品牌如徐工和三一低5到10个百分点，中挖也在这个范畴，而大挖价格低10到15个百分点左右。

Q：柳工未来切入中大挖市场的难度大吗？在下一个下行周期中，柳工能否维持15%左右的市场占有率？

A：柳工要在中大挖市场达到15%的市场占有率有一定难度。中大挖的用户价格敏感性较低，短期内客户不会轻易更换品牌。尤其是大挖市场，三一和徐工已深耕多年，产品质量优秀，因此柳工短期内难以通过价格竞争快速提升市场占有率。

Q：六月装载机的内销和出口增速非常快，分别达到20%以上和30%左右。请问这背后的原因是什么？七月的装载机情况如何？

A：国内市场增速主要是由于换新周期的到来，装载机和挖掘机的情况类似。而装载机出口市场的高速增长则是因为国产品牌的国际化步伐加快，覆盖率提升以及海外渠道建设的推进。预计七月份国内装载机仍将保持正增长，大约在10%左右，接近4000台。总体趋势上，装载机和挖掘机相似。

Q：电动装载机的技术壁垒在哪里？哪些企业在未来具有竞争力？

A：电动装载机的技术壁垒主要在电池、电机与电控系统，以及无人驾驶和智能化技术的应用。整体的电动化产品集成和系统调教也是关键。成本优势是市场竞争的主要因素。目前，龙工装载机具有较强的竞争优势，主要因为与宁德时代的战略合作，获得了优厚的电池采购成本，使得五吨级装载机价格控制在60万以内。未来，其他企业可能也会降价以应对竞争。

Q：未来装载机市场的竞争格局会如何演变？

A：燃油装载机市场的四大龙头企业分别是徐工、柳工、临工和龙工，这些企业将在技术上保持优势。临工在油装的进度和产能上稍慢于其他三家，但仍然具有较强的竞争力。供应链和价格是影响市场份额的关键因素。装载机市场竞争非常成熟，新势力企业如果不能在几年内上市，可能会被淘汰。未来一两年内，市场格局将继续演变。

Q：今年上半年电动装载机的内销和出口销量如何？

A：目前无法拆分出具体的内销和出口销量数据，仍以协会发布的数据为主。

Q：海外市场对电动装载机的接受程度如何？

A：电动装载机在不同区域的接受度不同。类似中国市场的发展中国家对电装的接受度一般，主要因为这些国家对环保政策不严苛，且油装售价较低。在发达国家，欧洲市场对电动装载机的接受度较高，并且呈增长趋势；美国市场的接受度稍差。总体来看，电动装载机在海外的终端价格较高，尤其是在欧美等不太经济敏感的国家和地区，大部分国家仍需观望一段时间。

Q：为什么中联在中大挖市场表现较好，而柳工面临较大挑战？

A：中联在中大挖市场取得较好表现的主要原因是采用了显著的低价策略。虽然柳工的价格比徐工和三一低，但整体上仍比中联高出一大截。

Q：为什么装载机和挖掘机市场开始恢复，而压路机和摊铺机市场仍在下滑？

A：装载机和挖掘机市场的恢复主要是因为它们应用广泛，市场需求大。而压路机和摊铺机主要用于道路建设和维护，市场需求相对较小。目前道路建设已从大规模建设转向维护阶段，需求减少。此外，挖掘机技术更新快，能替代部分压路机和摊铺机的功能，进一步影响了这些机械的需求。

Q：大规模设备更新政策的影响何时能显现？

A：目前，上海的补贴政策对挖掘机影响有限，因为要求在上海登记且主要针对新能源领域。整体来看，大规模设备更新政策对销量的明显刺激和带动作用尚未显现，预计至少要到今年10月份才能看到效果。此外，政策对终端客户需求的影响也不明确，只有像石家庄那样的强制性政策才能真正传导到采购需求。

Q：七月份挖掘机出口增速转正的原因是什么？

A：七月份挖掘机出口增速转正主要有两个原因：一是去年下半年出口基数低，带来了市场的恢复性增长；二是国产主机厂，尤其是头部企业，从2023年下半年开始去库存，效果显著，逐步进入补库存周期。

Q：挖掘机出口市场的结构变化对企业盈利有何影响？

A：尽管总量有所下滑，但出口结构优化带动了企业业绩增长。1到6月份，小挖占比53%，中挖占比30%，大挖占比16%。中挖和大挖的出口量较大，提升了企业盈利。

Q：二线品牌的库存情况如何？是否有量化指标跟踪库存水平？

A：二线品牌目前处于逐步补库存和建设渠道阶段，尚无量化指标跟踪库存水平。预计到2025年年中，出口需求企业将完成渠道建设和库存补充。

Q：海外各地区的表现如何？下半年哪些地区可能会好转？

A：美国的建筑活动非常活跃，基础设施建设项目不断增加，需求量较大。欧洲的市场预计在2024年会出现下滑。总体来看，欧洲和美国市场的变化对我们国内影响不大，因为我们的市场份额较低。印度和印尼的基础设施投资需求持续增长，市占率较高。南美洲的农业、矿业和建筑业需求也在增长。非洲和中东市场需求旺盛，是我们未来的主要市场。

Q：俄罗斯地区的需求和库存情况如何？报废税的影响如何？

A：2024年和2025年俄罗斯的需求不会像前两年那么多，因为前两年市场几乎完全开放给了我们。头部企业的库存水平较高，有些产品库存周期超过四个月。报废税增加将对超大马力推土机、五吨级装载机和重型越野自卸卡车有较大影响，但对挖掘机的影响可控。

Q：今年国内市场是否已到达底部？未来市场趋势如何？

A：我们认为挖掘机市场已到达底部，未来会有所改善。主要因为目前的需求是由换新驱动的。小型挖掘机的使用寿命一般为6-8年，中型挖掘机为7-9年，大型挖掘机为8-10年。根据设备使用寿命测算，每年都会有一部分设备退出市场，并需要换新。2023年的退出量约为79000台，2024年为10万台，未来几年持续增长，直到2029年再次回落。整体市场需求将持续上升。

Q：到2028-2029年，新一轮周期的高点大概能达到什么位置？

A：根据测算，到2028年，新一轮周期的高点大约在20万台左右。

Q：关于海外市场关税问题是否有解决办法？在海外建厂的可行性如何？成本问题是否会成为未来在海外建厂的最大阻碍？

A：目前来看，我们对关税问题没有特别好的解决办法，这是一个很重要的原因。解决不了关税问题，我们的第二个方案是在海外建厂。目前来看，海外建厂是可行的。徐工在巴西、波兰有工厂或装配厂，三一在印度、德国有生产基地，中联在土耳其等地也有布局。这些头部企业的海外运行情况不错。唯一的问题是成本，包括原材料运输成本、不同地区的政策法规和文化差异等。整体上，头部企业已经走出去了，其他企业跟随出海是没有问题的，但成本问题是未来工程机械企业出海的关键点。只有解决了成本问题，出海才能获得盈利，否则不会带动企业盈利增长。

Q：七月的实际销售情况和之前预测的情况有出入吗？是否有超预期或低预期的可能？

A：目前来看，国内市场存在超预期的可能性。出口市场方面，暂时还没有得到更明显的观点。

Q：未来几年工程机械设备的年更新量大约是多少？如果未来需求比现在弱，是否存在不更新的风险？

A：我们在测算过程中没有考虑市场需求收缩导致的销量下降情况。我们推出的理论峰值是24.6万台，但实际峰值值在20万台左右。未来几年，我们的理论退出量为：2024年10万台，2025年14万台，2026年19万台，2027年23.4万台，2028年24.6万台，2029年20.9万台。这些数据考虑了市场需求、技术焕新和产品升级的影响。

Q：中挖市场的持续性如何？大挖市场预计何时能转正？

A：中挖市场由于更新需求和低基数效应，预计可以持续一段时间。大挖市场方面，7月份的数据表明有所恢复，但我们还需等待更多数据。大挖市场的持续下滑主要受反腐影响，如果反腐节奏放松，终端需求会恢复。预计7、8月份能看到市场修复，但具体时间取决于政治因素。

Q：未来几年中挖和大挖的年排量大约是多少？

A：根据我们的理论退出量，2024年中挖退出量为18000台，2025年为2.9万台，2026年为4万多台，2027年为5.7万台，2028年为6.7万台。在这些数值基础上可以再打个八折，作为未来几年的中挖趋势。

Q：如果未来几年地产开工同比下降，中挖市场还能保持正增长吗？

A：如果到明年上半年低基数效应消化后，地产需求仍不足以带动新的需求，中挖市场会持续疲软和收窄。对比欧美成熟市场，中挖的结构性占比一般在20%以内，而我们最多时可达30%-40%。目前我们在这个区间内。

Q：在当前市场下行周期中，柳工和中联的市占率提升策略是什么？对未来国内市场复苏的预期如何？

A：中联重科通过大幅度降低价格快速提升市场占有率。由于中联进入挖掘机市场较晚，为了不从头部企业阵营中掉队，他们全力提升挖掘机的市场份额。柳工则通过小挖的主导地位稳步提升市场份额，目标是达到15%。然而，如果继续采用现有价格策略，其市场占有率大幅度提升的可能性不大，除非进一步降低售价和放松商务手段。

Q：当前周期底部区域，中大挖客户对二线产品的价格或账期优惠有何反应？

A：在中挖市场中，客户对低价有一定认可，但在大挖市场上，客户对10%左右的价差敏感度不高。无论是中联还是柳工，价格只能作为辅助手段，不是决定性因素。

Q：您如何看待欧洲工程机械市场的出口前景，尤其是挖机的出口？

A：目前，三一和徐工在欧洲市场有一定份额，但整体水平较低。由于欧洲和美国对我们的关税政策阶段性收紧，我对未来这两个地区的出口持谨慎态度。