景气度底部反转——CXO龙头半年报大超预期

CXO已经迎来景气度回弹，明牌的业绩见底+新签订单回暖，再算上美联储年内两次大概率降息+一次小概率降息，最后算上港股CXO估值临近破净甚至一些已经大幅破净。四重buff叠加，胜率极大。

三大CDMO龙头：

药明康德2024年上半年在手订单431亿，23年上半年在手订单339亿元，23年年末是352亿。药明康德24年上半年在手订单增速27.1%，这比新签订单增速的含金量高的不是一点半点的。

康龙化成24年Q2新签订单同比增长15%，去年同期是较22年增长15%,订单增长主要来自欧美客户，海外订单价格没有降价的情况下客户平稳增长。

凯莱英24年在手订单8.74亿美元，新签订单4.8亿元同比增长20%。凯莱英23年上半年在手订单是9.1亿美元。凯莱英2024年上半年营收为26.60-27.40亿元，同比下降40.72%-42.45%。归母净利润预计为4.80-5.50亿元，同比下降67.39%-71.54%。对于凯莱英来说，今年的业绩低基数+订单回升到23年水平=24年下半年~25年业绩暴涨。

别忘了，现在CXO估值极低还托了美国打压药明系的福，而目前从订单增速看，这种打压反而助长了CXO企业拿订单，如果美国的八年时限让头部企业加速拿单，那么从景气度的角度看，当下是极佳的布局位置，因为明年的业绩弹性会非常大。

再加上港股CXO极度低估，我是真想不出这里看空的理由

$凯莱英(SZ002821)$$药明康德(SH603259)$$康龙化成(SZ300759)$