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近日，永泰能源（600157.SH）连发多份公告，包括筹划重大事项暨停牌、股份回购进展、以及变更回购用途等多个重要事项，并发布了告全体股东信，试图给投资者们传递信息。
一揽子公告的背后，作为A股中市值超200亿的煤电巨头，股价已经跌至历史新低的永泰能源正在“1元面值退市”的生死线边缘挣扎。
实际上，自公司在2018年经历一场债务危机后，股价一直未有起色，其股价长期徘徊在2元左右，而尽管永泰能源近两年里已经多次发布增持公告期望提振股价，但效果甚微。
与股价走势相反的是，永泰能源近两年的业绩表现却十分出色，其三年间扣非净利润增长了184.90%，今年上半年，公司净利润仍然呈现两位数增长。
此次公司为保壳所打出的组合拳，虽然力度堪称是公司史上之最，但最后能否助力公司提振股价，脱离“1元面值退市”的泥沼，仍然具有不确定性。
为保壳，重组、回购多项措施并行
7月24日，永泰能源经过连续三日下跌后，收盘价为每股1.1元，当日盘中一度跌至每股1.01元。当日午间，永泰能源紧急发布《关于增加股份回购金额的公告》和《关于变更回购股份用途并注销的公告》。
两份公告显示，公司将增加回购股份资金总额和变更回购股份用途，回购资金总额由6月25日回购公告中的“不低于人民币1.5亿元，不超过人民币3亿元”调整为“不低于人民币5亿元，不超过人民币10亿元”；回购用途也由“用于员工持股计划或者股权激励”变更为“用于注销以减少注册资本”，不仅力度更大，回购诚意也十分明显。
另外，回购进展公告显示，6月26日至7月24日，公司已支付约1.69亿元，累计回购股份1.51亿股，占公司总股本的比例为0.68%。
随后，永泰能源又抛出筹划重大事项暨停牌的公告称，正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买包括但不限于储能公司、优质煤炭资源等资产控股权事项，鉴于相关事项尚存在不确定性，公司自2024年7月25日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
值得注意的是，和停牌收购资产同时披露的，还有一封维护公司股价告全体股东信。
在信中永泰能源重申了公司良好的基本面和持续增长的业绩，同时指出海则滩煤矿的持续投产将进一步增厚业绩，最后再次强调将继续提振股价。但从散户投资者的众多评论中不难发现，似乎他们并不买账。
有意思的是，不知是否受到一天之内紧急发布多个公告的影响，在告全体股东信中还出现表述错误，将本为2024年一季度经营性净现金流，写成2014年。
分阶段密集增持，效果甚微
注意到，2023年，煤炭板块累计上涨11%，涨幅在申万31个大类行业中排名第7。从个股来看，不少个股更是走出了“慢牛”行情，如冀中能源（000937.SZ）、潞安环能（601699.SH）、山煤国际（600546.SH）、恒源煤电（600971.SH）、淮北矿业（600985.SH）等，年内涨幅均超过30%。部分标的更是连创新高，如中国神华（601088.SH），公司股价在去年12月26日盘中一度上涨至32.52元/股，创下近15年以来新高。
今年以来，全面深化电力体制改革支持政策频出，叠加近日多地高温天气来袭，用电需求大增，二级市场电力板块热度不断。据不完全统计，今年以来，领跑市场的行业中，电力股博得了头把交椅，年内涨幅超过30%的个股有210余只，其中有近40只为电力股。
但身在两个赛道之中，作为行业头部公司的永泰能源却未能抓住行情，股价表现依然延续近几年的低迷。从2019年下半年开始，其股价长期在1元至2元之间徘徊。
对此，在互动平台上多为投资者曾经多次向永泰能源就股价低迷，是否有退市风险，怎么进行市值维护。但对此，公司方面此前的回答却略显无奈，其一直强调公司生产经营稳定、业绩持续大幅增长、储能转型项目有序落地、发展前景良好，但因市场多方面因素影响，公司价值尚未得到合理体现。
还发现，近5年里，永泰能源高层也曾在不同阶段，多次增持以刺激股价。其中，其在2020年增持了两次，彼时公司股价开始进入下行通道，并开始在1.5元上下波动。
在2021年以及2022年两年里，永泰能源忙于债务重组，未有增持计划。到了2023年，公司分别于7月、10月进一步增持股票。今年6月，公司再次发布增持计划。
从公告上看，永泰能源每次增持涉及的人员都非常广泛，甚至包含总监级、助理级等中层管理。以今年6月最新一期增持公告为例，其中董事长、常务副董事长、副董事长兼总经理、董事（不含独立董事）、监事会主席增持公司股票数量不低于100万股。公司副总经理（不含兼任董事）、总会计师、董事会秘书、董事长助理增持公司股票数量不低于50万股。连公司总监级人员都增持了公司股票数量不低于30万股；公司助理级（副总师级）人员增持公司股票数量不低于15万股。截至目前，上述增持已经完成。
虽然公司高管积极参与增持计划，但不少投资者对此并不买账，在今年6月公司发布增持公告后，有股民在股吧表示，“一两千万股有什么用？”“对于222亿股本的永泰能源来说，增持几百万股，犹如杯水车薪，泛不起波澜。起码得回购10亿股才有点用，才代表是真心”“明显是吸引散户接盘”。从二级市场的表现来看，高管们的密集增持对股价影响的效果也并不明显。
对比起来，此次回购金额上限达到10亿元，且回购之后将用于注销，稳定股价的力度堪称近几次之最。
值得一提的是，虽然公司频繁增持股票，但在分红力度上，永泰能源却显得小气。注意到，永泰能源在2017年—2022年期间均未再分红。截至2022年末，永泰能源自上市以来累计实现净利润137.29亿元，累计现金分红16.19亿元，上市以来分红率为11.77%；截至2022年期末未分配利润为90.86亿元。
2023年，公司终于进行了分红，但其每10股仅派0.055元（含税），以此计算合计拟派发现金红利1.22亿元。
业绩持续向好，曾陷债务危机
公开资料显示，永泰能源于1998年5月13日登陆上交所主板，最初由中国石油实控，2007年，王广西等开始拿到控股权。
从永泰能源的主营业务情况来看，电力、煤炭业务一直是其核心支撑，2020年至2023年，电力业务收入占总营收比分别为50.66%、43.05%、44.22%、55.48%，煤炭业务的这一比例为26.13%、40.07%、38.51%、41.23%。http://tl.sfsuips7.com http://tl.shifagoree.com http://tl.waajj.cn http://tl.irmdd.cn http://tl.xtxlh.cn
但两项业务在近年来呈现截然不同的发展曲线。自2021年来，营收贡献最多的电力业务进入蚕食利润期，毛利率在2021年、2022年一度为-5.45%、-6.87%，2023年恢复至10.68%。营收第二的煤炭业务毛利率却一路增长，2020年为41.8%，2022年曾增至60.78%，2023年为49.82%。
但从整体看，作为市值244亿元的煤电股，永泰能源近几年的业绩并不逊色。
2021年～2023年，公司营业收入由271.80亿元提升至301.20亿元，归母净利润由11.28亿元翻番至22.66亿元；而扣非后归母净利润更是由8.28亿元提升至23.59亿元，增长184.90%。
2024年上半年，公司煤炭业务保持良好利润空间，电力业务经营效益持续提升。业绩预告显示，其归属净利润预计为11.60亿元～12.60亿元，同比增长14.54%～24.41%。公司表示，2024年下半年公司业绩将高于2024年上半年和2023年同期水平，公司业绩继续保持良好增长势头。
值得注意的是，业绩向好的永泰能源也曾陷入过债务危机之中。2018年，永泰能源一笔15亿元的短期融资券逾期，引发债务危机。
受其影响，永泰能源的资产负债率居高不下，2013年至2019年甚至高达70%以上。2020年9月，永泰能源被实施退市风险警示。后续得益于债务重组落地等，永泰能源2021年4月30日撤销其他风险警示，其资产负债率也有所下降，截至2023年12月31日，公司资产负债率降至52.17%，处于行业较低水平。
但也是经历了这轮重创后，永泰能源的股价才较为低迷，股价长期徘徊在2元左右，一直未有起色。
在告全体股东信中，永泰能源也自揭伤疤，将债务重整时数据拿来对比，公司表示，公司高度重视重整（重组）还本付息工作，积极主动履行重整和重组方案中还本付息要求，自发生债务问题以来至2023年12月末，公司累计现金偿还本金185.34亿元、以股抵债偿还本金174.42亿元、支付利息119.44亿元，共计479.20亿元；有息负债规模由709亿元大幅下降至411亿元、减少298亿元，较重整前大幅下降，公司财务状况进一步优化。
数据显示，永泰能源目前的经营性现金流充沛，2021年～2023年公司经营性净现金流分别为51.19亿元、64.43亿元、70.25亿元，2024年一季度经营性净现金流达11.15亿元，同比增长1.99%。
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