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我是董伟炜，西部利得新动向混合的基金经理，今天来跟大家聊一聊我的过往经历和投资框架。
我的投资生涯约始于2010年，当时在光大保德信基金担任研究员，专注于公用事业、电力设备和新能源行业。这些行业在股票属性上有着明显的区别：公用事业是典型的防御性行业，而电力设备和新能源则更具进攻性。特别是在2009年的4万亿投资计划之后，国家大力投资电网和新能源，推动电力设备行业成为市场焦点。同时，这些行业虽然性质不同，但存在着上下游的关联，这为我理解市场提供了一个极好的切入点。
到了2015年5月，我开始正式管理公募基金产品。此后，我不断探索和完善自己的投资框架，到了2018年，终于形成了自己的投研框架1.0版本。2020年底，我加入汇华理财，担任权益配置总监。结合在光大保德信的五年多投资经验，以及在汇华的三年多投资经验，我完整地经历了多轮牛熊周期，也经历了各种极端环境的考验。这些经历让我的投资框架和心态也变得更加成熟和完整，近两年，我逐步将我的投资框架升级到2.0版本。今年7月，我加盟西部利得基金，担任绝对收益投资部总经理，并管理西部利得新动向混合。
我的1.0版本的投资框架强调了“合理估值下的基本面趋势”，在此基础上，2.0版本进一步迭代，确立了“合理估值基本面优势”理念。这一变化不仅是理念上的提升，也是对市场环境变化的适应。什么叫基本面优势？在当前的宏观市场环境下，基本面优势主要体现在“成长速度”和“稳定性”两个方面。当前市场上，高成长性无疑是一种优势，但在许多赛道缺乏容量的情况下，稳定性反而成为一种相对优势。从大的资金配置的角度来看，在大资金找不到有容量的高成长方向时，稳定性好的公司也可能成为优势。例如，分红率高的公司在收益降低的环境中，可能会吸引大资金的配置，只要满足股息率能覆盖他们的资金成本即可。
另外，即便公司具有基本面优势，如果估值不合理，我也不会进行投资。这一点在我的投资理念中始终是重要的前提。2.0版本的投资框架依然遵循1.0版本所强调的“三位一体”原则，即投资决策系统、风控系统和心态的三位一体化管理。其中投资决策系统决定收益率，风控系统决定回撤大小，心态是前两者稳定运行的保障。投资决策系统又可以分位行情研判，投资操作两个方面。风控系统分为主动风控和被动风控两类机制。
今天先分享到这里，未来我会继续分享更多的投资观点，欢迎大家持续关注，也期待与大家有更多的互动和交流！
$西部利得新动向混合(OTCFUND|673010)$
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