早盘，在药明康德、药明合联、凯莱英、康龙化成、药明生物、昭衍新药等带动下，创新药ETF沪港深（159622）活跃，药明康德一度涨超6%，CXO总算又蹦跶了一回。$创新药ETF沪港深(SZ159622)$
消息面上，昨天晚上药明康德公布半年报业绩。今年上半年，药明康德实现营业收入172.4亿元，同比下降8.64%；归属于上市公司股东的净利润42.4亿元，同比下降20.2%。如剔除新冠商业化项目的话，今年上半年，公司营收微跌0.7%。
从业绩增速来看，这是药明康德近年来表现最差的一次半年报，即使在三年疫情期间，药明康德也未出现过营收、净利润双双下跌的情况。
但是，这份半年报并没有那么差，市场给出了积极反馈。
今年一月以来，整个CXO板块特别是药明康德被生物安全法案搅得稀烂。但是，从中报所披露的信息来看，药明康德在外部环境挑战下，上半年保持稳健经营。截至6月30日，药明康德在维持现有超过6000家庞大活跃客户基础上，新增客户超过500家。报告期内，来自于全球前20大制药企业收入达到65.9亿元。细拆来看，在制裁法案疯狂发酵的这半年多时间，药明的订单仍然在增加，2024年6月底，药明康德在手订单431.0亿元，剔除新冠商业化项目同比增长33.2%。来自中国客户收入34亿人民币，欧洲客户22亿，都是微增；来自美国客户收入107亿人民币，剔除特定商业化项目同比基本持平，仍然占营收的一多半。
值得一提的是，药明康德已连续两个季度净利润在环比增长。今年第二季度，药明康德净利润环比增长18.54%，此前第一季度，净利润是环比增长26.25%。而去年第三季度、第四季度，公司净利润是环比下降的，分别下降11.96%、44.43%。
从近期其他一些CXO企业发布的半年报业绩预告来看，二季度好转的迹象也出现了。例如：
1） 凯莱英预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润在4.8亿元与5.5亿元之间，结合公司一季报，预计第二季度净利润环比增速在71.43%与96.43%之间。
2） 康龙化成预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长34%至45%，公司在业绩预告中表示，2024年第二季度，伴随着全球生物医药行业投融资的初步复苏，预计公司营业收入较2024年第一季度环比提高，较2023年第二季度同比实现小幅增长。分板块看，实验室服务得益于新签订单的回暖，第二季度收入创历史新高；CMC（小分子CDMO）服务收入较第一季度环比增长，更多的项目预计将于2024年下半年交付并确认收入；临床研究服务收入、大分子和细胞与基因治疗服务收入环比、同比均实现增长。
3） 昭衍新药在今年二季度扭亏。按照上半年预计的归母净利润亏损值在1.36亿元至1.84亿元这个区间估算，该企业第二季度的盈利超8000万元。
CXO行业是否迎来真的回暖，仍有待更多企业财报揭晓。不过有一点是比较确定的：后续，伴随着美国加息周期即将结束，生物医药投融资环境好转可期，传导至上游市场，CXO板块或迎来新一轮上行周期。
超跌背景下，对于医药困境反转预期高涨。医药本轮阶段性调整已持续近2个月，补涨需求较高，近日来板块已出现止跌企稳迹象。基本面角度，多家券商机构认为，行业基本面有望从三季度开始改善。
截至2024/7/26，中证沪港深创新药产业指数估值（PE-TTM）为17倍，处于指数发布以来0.4%的历史低估位置，比历史上99%以上的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理，2020/02/20-2024/7/26）。
目前创新药企重磅新药收入高速放量，研发和销售费用指标改善，盈利能力提升，商业化进入加速收获期，创新药估值与筹码结构均具备走出大行情的前提条件，考虑当下基本面政策面的拐点位置，叠加老龄化背景下医药行业长期的成长趋势，后续有望迎来持续催化，创新药中长期布局的重要窗口期或已来临。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。
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中证沪港深创新药产业指数业绩如下：2015年32.9%；2016年-4.0%；2017年53.8%；2018年-29.0%；2019年56.0%；2020年47.4%；2021年-12.5%；2022年-22.3%；2023年-14.6%；2024年1-6月-29.4%。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证沪港深创新药产业指数基日：2014-12-31）
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