早盘,在药明康德、药明合联、凯莱英、康龙化成、药明生物、昭衍新药等带动下,创新药ETF沪港深(159622)活跃,药明康德一度涨超6%,CXO总算又蹦跶了一回。$创新药ETF沪港深(SZ159622)$
消息面上,昨天晚上药明康德公布半年报业绩。今年上半年,药明康德实现营业收入172.4亿元,同比下降8.64%;归属于上市公司股东的净利润42.4亿元,同比下降20.2%。如剔除新冠商业化项目的话,今年上半年,公司营收微跌0.7%。
从业绩增速来看,这是药明康德近年来表现最差的一次半年报,即使在三年疫情期间,药明康德也未出现过营收、净利润双双下跌的情况。
但是,这份半年报并没有那么差,市场给出了积极反馈。
今年一月以来,整个CXO板块特别是药明康德被生物安全法案搅得稀烂。但是,从中报所披露的信息来看,药明康德在外部环境挑战下,上半年保持稳健经营。截至6月30日,药明康德在维持现有超过6000家庞大活跃客户基础上,新增客户超过500家。报告期内,来自于全球前20大制药企业收入达到65.9亿元。细拆来看,在制裁法案疯狂发酵的这半年多时间,药明的订单仍然在增加,2024年6月底,药明康德在手订单431.0亿元,剔除新冠商业化项目同比增长33.2%。来自中国客户收入34亿人民币,欧洲客户22亿,都是微增;来自美国客户收入107亿人民币,剔除特定商业化项目同比基本持平,仍然占营收的一多半。
值得一提的是,药明康德已连续两个季度净利润在环比增长。今年第二季度,药明康德净利润环比增长18.54%,此前第一季度,净利润是环比增长26.25%。而去年第三季度、第四季度,公司净利润是环比下降的,分别下降11.96%、44.43%。
从近期其他一些CXO企业发布的半年报业绩预告来看,二季度好转的迹象也出现了。例如:
1) 凯莱英预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润在4.8亿元与5.5亿元之间,结合公司一季报,预计第二季度净利润环比增速在71.43%与96.43%之间。
2) 康龙化成预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长34%至45%,公司在业绩预告中表示,2024年第二季度,伴随着全球生物医药行业投融资的初步复苏,预计公司营业收入较2024年第一季度环比提高,较2023年第二季度同比实现小幅增长。分板块看,实验室服务得益于新签订单的回暖,第二季度收入创历史新高;CMC(小分子CDMO)服务收入较第一季度环比增长,更多的项目预计将于2024年下半年交付并确认收入;临床研究服务收入、大分子和细胞与基因治疗服务收入环比、同比均实现增长。
3) 昭衍新药在今年二季度扭亏。按照上半年预计的归母净利润亏损值在1.36亿元至1.84亿元这个区间估算,该企业第二季度的盈利超8000万元。
CXO行业是否迎来真的回暖,仍有待更多企业财报揭晓。不过有一点是比较确定的:后续,伴随着美国加息周期即将结束,生物医药投融资环境好转可期,传导至上游市场,CXO板块或迎来新一轮上行周期。
超跌背景下,对于医药困境反转预期高涨。医药本轮阶段性调整已持续近2个月,补涨需求较高,近日来板块已出现止跌企稳迹象。基本面角度,多家券商机构认为,行业基本面有望从三季度开始改善。
截至2024/7/26,中证沪港深创新药产业指数估值(PE-TTM)为17倍,处于指数发布以来0.4%的历史低估位置,比历史上99%以上的时间都更具性价比(数据来源:中证指数有限公司,Choice金融终端,东财基金整理,2020/02/20-2024/7/26)。
目前创新药企重磅新药收入高速放量,研发和销售费用指标改善,盈利能力提升,商业化进入加速收获期,创新药估值与筹码结构均具备走出大行情的前提条件,考虑当下基本面政策面的拐点位置,叠加老龄化背景下医药行业长期的成长趋势,后续有望迎来持续催化,创新药中长期布局的重要窗口期或已来临。
(以上信息来源:公司公告,东财基金整理)
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注:基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考,不代表基金管理人任何投资建议,不代表基金持仓信息或交易方向,个股涨幅不代表本基金未来业绩表现,不构成任何投资建议或推介。
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中证沪港深创新药产业指数业绩如下:2015年32.9%;2016年-4.0%;2017年53.8%;2018年-29.0%;2019年56.0%;2020年47.4%;2021年-12.5%;2022年-22.3%;2023年-14.6%;2024年1-6月-29.4%。数据来源:中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现,也不代表本基金未来表现。(中证沪港深创新药产业指数基日:2014-12-31)
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