也许你会觉得腾讯控股现在股价这么低迷,股价都跌回7年前价格,未来像苹果一样12倍以上投资回报,有可能吗?
我们先看下苹果2014年的情况,当时,苹果利润从2012年417亿下降至2014年的395亿,而且当时有一种观点,离开了乔布斯的苹果会失去创新,苹果会没落,导致股份一直很低迷,2014年上半年股价在16元(前复权)左右徘徊。PE在10倍左右。2023年,苹果利润969亿,股价年底收盘价是191元。利润只比2014年增长了140%,股价却是12倍左右。为什么呢?因为苹果PE从10倍变成30倍,近十年,花了5800亿美元回购,股本少了40%左右,实现了三击,股价翻了12倍。
再看腾讯控股情况,腾讯控股其实已经走在苹果路上:今年预计回购会在1000亿以上,估计会使股本少3%左右,以后随着利润增长,回购适当增加,未来10年腾讯股本大概率也能少40%左右;过去三年,在如此恶劣的外部环境,腾讯控股非国际会计准则净利润依然获得10%左右复利增长,现在外部经营环境已经大幅改善,去年非国际会计准则净利润增长36%,今年一季度非国际会计准利润增长54%,当然这样高速增长较难维持,未来10年,保守估计非国际会计准则净利润按15%复合增长,我还写了腾讯控股未来较大增长点(点击查看)。
现在腾讯控股是什么价格呢?按今年预估利润2000亿PE=33000*0.93/2000=15.3,如果扣掉腾讯控股持有近百家上市公司和七百多家非上市公司(1万亿),PE在10倍左右,跟2014年苹果一样。
现在投资腾讯控股,10年后将出现在以下三种结果:
下等结果:
10年后,腾讯控股非国际会计准则净利润复合增长15%,将是今年(预估2000亿)4倍,但10年后市场对腾讯依然像现在这么悲观,依然给15倍PE,这笔投资将获得3倍收益,投资回报率15%。
中等结果:
10年后,腾讯控股净利润复合增长15%至今年4倍,10年后腾讯回到30倍PE,这笔投资将获得6.8倍收益,投资回报率23%。
上等结果:
10年后,腾讯控股净利润复合增长15%,将是今年4倍,10年后腾讯回到30倍PE,同时腾讯继续保持大额回购,股本少40%,这笔投资将获得12倍收益,投资回报率29.3%。(腾讯想较长时间相对低价大额,还需要大股东帮忙,可点击看南非大股东就是腾讯股东送财童子)。
你也许会问:10年市场会给腾讯30倍PE吗?因为市场不可知,我也不知道,不过我们可看看历史,我统计了近十年市场给腾讯的PE(腾讯投资组合十年里变化较大,算的话太麻烦,我排除了,用的是非国际会计准则利润,汇率统一用0.92)除最近两年外部环境较大影响,近十年PE都会在30--53倍之间。
2014腾讯控股的收盘市盈率为40
2015腾讯控股的收盘市盈率为40
2016腾讯控股的收盘市盈率为36
2017腾讯控股的收盘市盈率为53
2018腾讯控股的收盘市盈率为35
2019腾讯控股的收盘市盈率为35
2020腾讯控股的收盘市盈率为39
2021腾讯控股的收盘市盈率为31
2022腾讯控股的收盘市盈率为24
2023腾讯控股的收盘市盈率为16
你觉得腾讯未来会出现下等、中等还是上等结果呢?可留言表达你的看法,10年后来验证你的判断。(转)
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