半导体复苏，加速！
自2023年下半年开始，半导体行业的下行趋势就出现了扭转。到了2024年，半导体复苏的进程更是明显加快。
WSTS的最新预测，将2024年半导体销售额增长速度从13.1%上修到16%，2024年全球半导体市场将达6,110亿美元。
近几年，半导体行业的“逆全球化”趋势明显，国产替代迫切，国内的半导体行业蕴藏着巨大机遇。尤其是，像长电科技、三安光电、韦尔股份、兆易创新、汇顶科技、卓胜微等具有核心技术的硬科技公司，发展潜力更是不容小觑。
其中，三安光电在LED芯片领域是当之无愧的全球龙头，市占率常年位居行业第一，是国内产销规模首位的化合物半导体生产企业，获得了国家大基金的战略入股，同时也是半导体化合物高端领域的全产业链布局，A股里唯一一家。
在这样独特的龙头优势下，三安光电随着半导体行业复苏，最近交出的成绩单也是十分不错：
一方面，现金流能力大幅增强。
2023年，公司实现营收140.53亿，同比增长6.28%，创下历史新高；归母净利润3.67亿，同比下降46.49%。
2024年一季度，公司实现营收35.57亿元，同比增长22.33%；归母净利润1.19亿元，同比下降44.39%。
虽然三安光电在2023年的净利润只有3.67亿元，但是经营性活动现金流净额却高达39.77亿元，同比大增397%。2024年一季度也是如此，公司净利润只有1.19亿元，经营性活动现金流净额高达5.41亿元，同比大增128%。
要知道，净利润只是个数字，通过销售商品所拿到的现金净额才是真正拿在手里的钱。
三安光电的经营性活动现金流净额远高于净利润，并且还出现了大幅增长，这说明公司的现金流能力大幅提高，公司的钱变多了，这对于未来公司的生产经营十分有利。
另一方面，盈利能力提升明显。
三安光电的毛利率在2019年之后持续下降，主要是由于LED芯片受到行业周期影响毛利率下滑。而且，由于拓展射频、电力电子、光通讯、滤波器等领域业务，研发投入有所提升，从而影响了公司净利率。
2024年一季度，受益LED、集成电路复苏，公司设备稼动率逐步提高，成本下降，高端产品占比持续改善，毛利率逐步提升到14.85%。
与此同时，公司的成本控制能力也在提高，净利率提高到3.34%。
值得重视的是，三安光电目前的整体营收还是在增长的趋势，并且多项新业务逐步进入爆发阶段，公司通过优化自身经营效率和整体产品技术水平，未来整体库存水平和盈利能力有望持续改善。
此外，公司的研发实力持续提高。
在光电行业日益激烈的竞争中，三安光电不断推出高品质、高性能的产品，业务升级离不开持续的高研发投入。
2023年公司的研发投入为17.36亿元，研发费用率高达12.35%，聚焦化合物半导体领域技术创新，为产品结构调整升级和长期健康发展提供坚实保障。
需要注意的是，三安光电2019-2023年的产能建设期逐步结束，公司的资本开支开始下降，各大基地的产能也开始进入投放期。未来，伴随着产能增长以及产品技术的持续提高，公司未来的业绩有望持续增长。
那么，三安光电未来还有哪些亮点呢？
第一，LED行业回暖，布局高端芯片
自2023年下半年以来，LED市场出现触底回升的迹象。据TrendForce预测，2027年LED市场产值有望成长至210.13亿美元，2022-2027年复合成长率达8%。
三安光电是全球第一的LED芯片龙头，2023年全球市占率高达28%，远超晶元光电、兆驰股份、华灿光电、乾照光电、士兰微等同行。
三安光电在MiniLED、MicroLED的竞争优势尤为突出，是首批稳定量产的芯片制造商，技术水平一流，产品一致性与稳定性行业领先。
2023年，公司高端LED外延芯片产品营业收入同比增加13.99%，已经实现了LED产品结构向更高端和更前沿的初步调整。
目前，三安光电已成为苹果MiniLED供应商，打破了台厂独揽MiniLED供给局面。而且，公司的MiniLED已经在长安定点运用，开拓了上汽通用、东风日产、长安汽车的项目，实现奇瑞、广汽和问界等品牌车型的批量供货。
在触底回升的行业态势中，技术、客户、产能将会是行业竞争的关键，三安光电作为全球龙头，从外延片到LED芯片、车灯模组等多个环节均有坚实的技术储备、良好的客户基础和充沛的产能准备。
第二，第三代半导体-碳化硅
第三代半导体的碳化硅是一个非常具有想象力的故事，也是未来新能源领域最具潜力的赛道。
据预测，碳化硅功率器件市场规模有望从2023年的27亿美元增长至2028年的89亿美元，年均复合增长率将达到27%。
目前，碳化硅的关键痛点是供应稳定性和价格，这需要整个产业链从衬底、外延、器件到模块封装各个环节实现良率提升、产能扩大、产线稳定等的优化和改进。
所以，像三安光电这种全球少数且布局较早的衬底、外延、芯片全产业链的碳化硅企业，具有很强的竞争优势，这也吸引了国家大基金和格力的目光。
早在2019年，格力就花了20亿元，对三安光电进行了战略性股权投资。格力表示，三安光电是LED芯片龙头，期望和三安光电进行合作研发，借助三安光电在碳化硅领域的技术先发优势，提升空调芯片性能。
而且，三安光电与全球功率器件龙头企业ST联合在重庆建立合资工厂并独资配套衬底基地，合作的项目计划在2024年年底通线（生产线贯通），公司战略已面向全球市场。
最后总结一下，三安光电是LED芯片全球龙头，还在打造碳化硅第二增长曲线。同时，公司拥有国家大基金支持，有望深度受益于国产化的大趋势，技术投入、产能建设的资金和工艺壁垒都将苦尽甘来，未来的发展值得期待。
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