本周恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别-2.28%、-2.50%、-2.62%，港股市场集体回调。本周美元兑人民币离岸汇率下行，7/26日收于7.2621。24Q1以来，港股市场底部不断抬升，4月下旬以来内外多重因素共振，市场迎来持续大涨，5月港股市场小幅收涨。6月整体表现相对强劲在18000点徘徊。全球市场比较下，中国资产当前仍具性价比。在预期逐渐修复、期待后续基本面逐渐改善的基础上，我们认为当前港股中概仍具估值吸引力，风险回报比高。
资金层面，本周港股通净流入71.98亿元，港股市场南向资金流入幅度收窄。宏观层面来看，7月22日，人民银行连发三条公告，涵盖政策利率（7天期逆回购操作利率）降息10个基点、阶段性减免中期借贷便利（MLF）质押品，以及最新一期贷款市场报价利率（LPR）下调10个基点。7月24日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，明确由国家发展改革委牵头安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。从市场估值层面来看，截止7月26日，恒指12个月前瞻PE较2019年来中位数折让-1.7个标准差，处于2019年来历史分位值约8.5%；恒指相对MSCI全球指数前瞻PE较2019年来中位数折让-3.0个标准差，处于2019年来5.5%分位值；恒指股权风险溢价低于历史中位数1.2个标准差，处于约76.9%历史分位值。横向来看，港股市场在前期深度回调之后，持续处于全球价值低位，估值性价比凸显。
海外方面，7月26日，美国商务部公布数据显示，美国6月个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨2.5%，小幅低于前值2.6%。美国6月核心PCE价格指数同比上涨2.6%，与前值持平，但高于预期的2.5%。美国通胀水平已明显下降，利好美联储9月降息预期。
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文章来源：天风证券
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