传音控股近期众说纷纭,热度很高,为什么呢?原来传音公布了2024年一季报,实现营业收入174亿元,同比增长88%;净利润16亿元,同比增长210%。但宣布完后,一石激起千百浪,公司股价开始跳水式大跌,数据很漂亮,为什么股价还呈现悬崖式下跌呢?背后隐藏着什么原因呢?
市场上关于业绩下跌的原因很多,例如整体经济下行,市盈率普遍估值下修,公司股价下行主要股东减持,高通的外部专利权诉讼纠纷,人民币升值,出口不利,美丽国贸易金融战等等原因,究竟是哪些原因导致股价一路下滑,跌跌不休呢?
小编个人认为,这些种种都属于外因,真正的原因只怕还是要归咎于内因,传音的内部研发投入不足已不是一天两天的传闻了,管理层重市场轻研发的经营理念才是核心原因,您有体感吗?
2019年,在科创板上市时发布的招股书中显示,传音在中国境内拥有的专利数仅为630项,其中发明专利只有97项,截至2023年底,传音的专利数量也只有3882项,同期同样布局海外市场的小米,全球授权专利数已超过3.7万件,正在申请的还有3万件,尽管小米的专利范围涉及人工智能、新能源汽车等非通信领域,但专利数据也能够说明一些传音与小米的差距啦。
此外,近期有消息称,高通,飞利浦,包括华为均对传音发起了“专利大战”,诺基亚,爱立信也在虎视眈眈,虽说专利大战的结果多以花钱买单和解落幕,不会动摇传音的根本,但一大笔专利权费是免不掉的,故而对经营利润和现金流的影响是不言而喻的,投资者的担心就可以理解了。
再来,在自主研发方面,财报显示,2023年传音研发投入22.5亿,占比3.67%,研发总人数3725,占总人数的21.5%,对比国产手机vivo, 截止2023年,有超过13000名研发人员,十大研发中心,占公司总人数75%,近三年研发投入平均增幅为20%,专利申请数超4万,行业技术标准制定数超400项,更不用谈苹果、华为等千亿级别的研发投入了,传音在研发投入上,与同行存在巨大差异。您认为呢。
看财报不难发现,从23年开始,在销售额没有大幅提高的现况下,存货金额从55亿/Q1,67亿/Q2,87亿/Q3,104亿/Q4,以及24年Q1的117亿,上升速度惊人,请看官们特别注意的是,销售收入没有明显增大哦,同步,我们还能发现,传音的经营性净现金流却从23年中报的69亿,逐季下滑,直至24年Q1,变成了 负的1.08亿,引发了市场担忧,随之股价出现大跌,明眼人不难分析得出,正是因为研发投入不足,产品缺乏核心竞争力,市场一旦有个“风吹草动”,就会出现存货积压,经营性净现金流的减少,您说呢。
当年的非州之王传音,目前正随着非洲市场份额的下滑,被逼着逐步走出了功能机躺赢的舒适圈,加入到全球,这个功能机,智能机,AI手机等群雄逐鹿的市场生态下,毛利率水平从过去的25%,下滑到如今的22%,存货大幅增加200%,经营性净现金流大幅减少到负数,那么这些数字的背后,不正是研发投入不足,内在核心竞争力不强的因果报应吗?这不就正是造成股价暴跌的那只手吗?
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