2011年5月，白酒塑化剂事件爆发；
2012年12月，八项规定出台；
2013-2014年，白酒股价见底。
具体数据如下：
现在看，当年白酒塑化剂事件，对于业绩的打击并不大。八项规定对于白酒的打击是真实的，有效的，沉重的。
历史的韵脚惊人的相似。现在的白酒，正在经历新一轮的周期，去库存。无法确定的是，本轮去库存的业绩跌幅能否堪比曾经的八项规定。
尽管现在回看，当年几倍市盈率的白酒就跟白送的一样，食品饮料股，市场竟然给出了银行股估值。
但现在面临同样的问题。比如当年的贵州茅台跌到15倍市盈率，很便宜，后来跌到9倍。便宜之后，还有更便宜。
但是，我们要问这样一个问题。
为什么当年的食品饮料给出了银行股估值？
仅仅是因为净利润增速同比下滑么？
但问题是，格力电器2011-2014年，净利润增速分别是22%，41%，47%，30%。这四年业绩高歌猛进，但2014年，市场依旧给格力6倍市盈率。实际上那几年，几乎所有蓝筹股都给出了银行股估值。
为什么？
因为2014年是A股历史上的最惨淡时刻，是多个行业底部。这也是为什么沪深300已经有20个年头，只有一次跌到过8倍市盈率，那就是2014年。
换个说法，2014年白酒股的历史罕见最低个位数市盈率，是多个因素共振。既有白酒本身八项规定，也有宏观四万亿产能过剩，还有全行业周期底部，导致大盘本身市盈率打到极低位置。也就是说，2014年白酒个位数估值，不仅仅是白酒自身的周期问题。
抛开市盈率，我们可以增添一些视角。譬如估值指标，分红率：
2011-2014年，洋河股份的分红率在20-40%；
2011-2014年，五粮液的分红率在25-35%；
2011-2014年，贵州茅台的分红率在30-50%；
对比当下，分红率翻了一倍，股息率翻了一倍。
再从经济周期的角度看；
今年美联储降息是大势所趋，国内必然跟上，会导致两个大行业，地产与消费触底反弹。
再从沪深300的角度看，如果沪深300跌不到8倍市盈率，白酒又如何跌到个位数市盈率呢？
$贵州茅台(SH600519)$$五粮液(SZ000858)$$泸州老窖(SZ000568)$
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