最新热点
1. 公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%。7月22日央行公告，为优化公开市场操作机制，从即日起，公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标（原为利率招标方式）；同时，为进一步加强逆周期调节，加大金融支持实体经济力度，即日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%。
2. 一年期、五年期LPR均下调10个基点。7月22日央行公告，将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别下调10个基点至3.35%和3.85%。此外，央行宣布，为加强预期管理，促进LPR发布时间与金融市场运行时间更好衔接，自2024年7月22日起，将LPR发布时间由每月20日（遇节假日顺延）上午9:15调整为9:00。
3. 央行决定适当减免中期借贷便利（MLF）操作的质押品。7月22日央行公告，为增加可交易债券规模，缓解债市供求压力，自本月起，有出售中长期债券需求的中期借贷便利（MLF）参与机构，可申请阶段性减免MLF质押品。
4. 央行下调MLF中标利率至2.30%。7月25日央行公告，以利率招标方式开展2000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.30%，较此前下降20个基点，为月内第二次操作。我们认为由于市场利率下行相对较快，央行合理调降MLF资金利率，有助于提升MLF资金吸引力，畅通政策传导，本次增加MLF操作也满足了金融机构的中长期资金需求，且本次操作安排在贷款市场报价利率（LPR）报价后，也体现了淡化MLF政策利率色彩的意图。
5. 银行存款利率进一步下调。据工农中建交五大行官网发布，7月25日，下调存款挂牌利率。其中，三个月、半年、一年整存整取挂牌利率均下调10基点，分别为1.05%、1.25%、1.35%；二年、三年、五年整存整取挂牌利率均下调20基点，分别为1.45%、1.75%、1.8%。从数据来看，2024年一季度，银行净息差为1.54%，收窄至历史最低水平。本次各主要银行主动下调存款利率，同时中长期存款利率降幅较大，有利于进一步减少利息支出，缓解存款长期化问题，稳定银行负债成本，有利于改善银行盈利能力。
6. G20公报称全球经济有望“软着陆”，警告战争危及这一前景。二十国集团（G20）财经领导人表示，全球经济可能正在走向“软着陆”，但他们警告说，战争和冲突升级可能会危及这一前景，全球加强合作可能促进经济增长。在巴西举行的为期两天的会议结束后，G20国家财长和央行总裁在一份联合公报中还承诺抵制贸易保护主义，并强调需要减少经济不平等。
行情解读
【指数】
数据来源：iFind；数据截止时间：2024年7月26日
【利率】
数据来源：iFind；数据截止时间：2024年7月26日
数据来源：iFind；数据截止时间：2024年7月26日
数据来源：iFind；数据截止时间：2024年7月26日
【信用债】
注：上述信用级别为中债隐含评级。
数据来源：iFind；数据截止时间：2024年7月26日
注：上述信用级别为中债隐含评级。
数据来源：iFind；数据截止时间：2024年7月26日
注：上图所使用到期收益率为中债隐含评级AA+。
数据来源：iFind；数据截止时间：2024年7月26日
上周央行政策频出，降息“四箭齐发”，OMO、LPR、SLF利率均下调10BP、MLF利率超预期下调20BP，此外阶段性减免MLF质押品、银行新一轮存款利率下调均对债市形成利好。整体来看，上周债市继续收涨，从收益率来看走势以大幅下行为主，10年期国债涨势如虹，收益率创历史新低2.17%。
后市展望
二十届三中全会公报要求“坚定不移实现全年经济社会发展目标”，意味着下半年宏观政策将适度向稳增长方向发力。随着央行通过降息落地等增量政策进一步落实全会精神和要求，长端利率向下突破关键点位。我们认为存款利率下调后，理财规模可能再扩容，债市存在较强的买盘支撑，叠加目前非银杠杆处于阶段性低点，即反映机构欠配，意味着债市风险相对可控。但需要在注意的是，如果债市收益率下行太快，可能会触发央行干预，本周还需关注月底政治局会议的表态和政策发力方向。
相关基金
$红塔红土瑞景纯债C(OTCFUND|010734)$
$红塔红土瑞景纯债A(OTCFUND|010733)$
$红塔红土瑞祥纯债C(OTCFUND|007982)$
$红塔红土瑞祥纯债A(OTCFUND|007981)$
$红塔红土瑞恒纯债债券C(OTCFUND|016321)$
$红塔红土瑞恒纯债债券A(OTCFUND|016320)$
$红塔红土人人宝货币A(OTCFUND|002709)$
$红塔红土中债0-3年政策性金融债指数C(OTCFUND|020049)$
$红塔红土长益定开债C(OTCFUND|002689)$
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