大家好！我是金鹰基金欧阳娟，今天来分享一下我对近期医药的看法。
国内方面：（1）7月5日，国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》（为此前3月份文件），预计后期各部委、地方政府接连出台相关利好创新药政策。需重点关注实质性政策落地，如药企前端的投融、医院准入、医保谈判降幅、财政补贴等等。（2）国内以及生物医药投融资额Q2季度为113亿，同比增速-48%，环比增速-36%，M6为38亿，同比-47%，环比+10%；总体仍在探底暂未好转。（海外Q2季度融资额为154亿美元，同比环比为-4%，M6为56亿美金，同比+6%，环比+23%，筑底平稳有季度回升趋势）。
医药企业经营动态：从2024第二季度开始，同比23年公卫事件相对结束后，诊疗状态恢复正常，企业基数影响回落，增速预计平稳。由于2023第三季度及第四季度全国医药领域腐败问题集中整治工作的持续开展，导致企业医院准入，学术会议，销售的开展受到一定的影响，造成低基数。分板块看（1）生物制药：龙头公司的业绩稳健增长，研发投入持续增强；未盈利创新药企，管线进展持续推进，在ASCO大会上数据优异，但前端投融资环境未改善的情况下，现金及等价物相对紧张。基于医疗反腐常态化及创新药支持政策，入院有望进一步加速。（2）医疗器械：第二季度招投标数据环比改善，但同比受基数影响叠加设备更新换代延迟需求，第二季度业绩承压，根据各地设备更新换代时间节奏，业绩端有望第三季度恢复，业绩更多在第四季度释放。（3）CXO：受地缘政治及投融资影响，需等待去产能出清产能及价格战结束，进一步布局。（4）医疗服务：受经济及内需影响，可选和高端消费一般，偏向院内严肃医疗。（5）中药：受医保局比价政策影响，部分双跨品种及价差较大品种进入重点风险品种目录，终端价及毛利的降低，对未来的业绩可能造成压力（6）原料药：抗生素品种相对稳定，维生素品种价格上涨。
政策方面：（1）带量采购：为做好河北省牵头血管介入类耗材集中带量采购工作，7月24日，河北省医疗保障局关于开展6类血管介入类医用耗材产品介绍（血流导向密网支架、栓塞微球、神经介入球囊扩张导管、胸主动脉支架、动脉扩张球囊、导引导管（外周血管介入））（2）7月25日《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》对外发布。文件提出，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。（3）7月23日国家医保局发布按病组（DRG）和病种分值（DIP）付费2.0版分组方案。
国际方面：（1）生物安全法案持续进展（此前众议院的法案未上NDAA，此次参议院正式提交，符合预期），2024年7月8日，美国参议院军事委员会主席Jack Reed和Ranking Member Senator Roger Wicker，正式提交了S. 4638, the National Defense Authorization Act for Fiscal Year 2025 (NDAA)
投资策略
1、短期看：1年期的整治工作有望结束，医疗反腐开始常态化；从院端数据看，手术量和门诊量恢复正常，稳健上涨；医药工业端经营稳健，季度间同比增速下半年有望迎来高增长
2、中长期看：医药刚性需求且随着老龄化加速持续增强。1）退休人口结构占比提升，健康老龄化、银发经济等概念将催生出老龄化的增量需求；2）药企方面中国药企持续突破国外垄断的领域，包括自身免疫性疾病、慢性疾病、恶性肿瘤，从无到有，从有到优；3）政策端持续加码，创新药被定义为新质生产力，且创新药全链条支持政策逐步落地，医保DRG/DIP等控费也对创新药除外，整个创新药产业的趋势或持续向上。
3、方向上：考虑创新药，真正满足临床价值的药品有望凸显，国内从me-too PD-1内卷的格局走向差异化的ADC品种，且同MNC企业合作，实现大金额的BD交易，创新药产业进入快速发展阶段；医疗器械设备：性价比及研发能力持续增强，走向高端；从国内的国产替代逻辑逐步走向一带一路、欧美等国际化出海逻辑；中药：老龄化趋势下受益，偏消费类稳健增长的中药及家用消费类资产。
$金鹰医疗健康产业C(OTCFUND|004041)$
$金鹰医疗健康产业A(OTCFUND|004040)$
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