海外市场持续爆发。
如今国内风电、光伏市场还处于微利阶段,出海成为企业破局的重要手段。
金风科技作为国内风电龙头,海外营收已经超过15%,今年上半年完成对巴西风电装备制造基地的收购项目,进一步实现全球化战略布局,显然中国风电企业正在加紧出海步伐。
对于光伏企业来说,现在中东正在成为国内光伏企业出海的新目标。
TCL中环在沙特投资建设20GW光伏项目;天合光能在阿联酋投资建设5万吨高纯硅料,30GW的晶体硅片和5GW的电池组件;晶科能源、隆基绿能和通威股份也将和沙特进行光伏领域的合作。
在风电、光伏的零部件领域,振江股份作为国内专门从事风电、光伏发电设备钢结构件的企业,海外营收占比高达65%,前瞻性布局海外市场。
我们先来看振江股份的业绩表现。
2023年,公司实现营业收入38.42亿元,同比增长32.28%,实现归母净利润1.84亿元,同比增长93.57%,可以说是营收、净利润双增。
进入2024年以后,公司业绩继续保持增长,一季度实现营业收入9.99亿元,实现归母净利润0.63亿元,同比增长34.17%。
根据公司发布的业绩预告,上半年预计实现归母净利润1.1-1.4亿元,同比增长40%-79%,增长势头不变。
我们可以看得出来,振江股份这么多年来整体规模持续扩大,业绩表现也相当亮眼。
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振江股份不仅业绩持续增长,最近几年的盈利能力也稳步上升。
2022年由于行业竞争以及国外汇率贬值等因素的影响,公司盈利能力出现大幅波动,随着不利因素的减弱,以及公司整体营运成本的下降,2023年的毛利率已经回升到2021年的高点之上,达到23.65%。
结合全球风电和光伏装机需求的持续旺盛,接下来公司主营业务有望继续稳健增长,盈利能力进一步增加。
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单纯从风电业务来说,振江股份和金风科技、大金重工在毛利率方面也没有太明显的差距,尤其是在2023年振江股份大幅超过大金重工7%,公司的盈利能力在行业中也是相当不错。
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振江股份优秀的业绩和盈利能力也是公司市场竞争力强势的表现。
首先,技术研发投入逐年上升。
2019年到2023年,振江股份的研发资金投入持续增长,已经从0.62亿元上升到1.27亿元,实现了翻倍,大量的研发投入也转化为公司的技术实力。
目前,公司研发资金主要投入在风机大型化趋势下的核心零部件新需求,以及光伏支架系统的性能稳定性方向,这都能够帮助公司保持在细分行业的市场竞争力。
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其次,海外客户渠道丰富。
振江股份是国内少有的以海外收入为主的新能源设备供应商,多年来海外收入占比最少的时候也有50%,2023年海外占比达到65%,堪称新能源设备中的“中际旭创”“新易盛”,超高的海外收入也是公司海外竞争力强劲的充分体现。
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公司海外收入占比这么高,主要还是得益于海外客户资源渠道丰富。
在风电领域,公司和西门子(Siemens)、通用电气(GE)、Vestas、Enercon等全球知名风电企业建立合作关系。
在光伏领域,公司是美国Nextracker、中东GCS、Ideematec等全球知名光伏企业的零部件供应商。
公司通过和海外这些知名企业的合作,海外收入不断扩大的同时,也在增加公司在风光产业链的影响力,一旦国内合作客户出海,公司也可以提供本地零部件配套保障,构建国内企业的整体竞争优势。
在全球新能源电力装机量快速增长的背景下,振江股份接下来的业绩主要有两大核心看点。
首先,全球风电市场重新进入高景气。
西欧地区作为欧洲最成熟的海上风电市场,新增装机量还在持续增加,挪威、美洲、亚太等开始成为海上风电的快速增长市场,机构预计2023-2025年海外海风年均新增装机量增长速度达到32%。
面对全球海上风电的强劲推动,知名风电企业西门子预计2024年下半年风电业务收入增长将超过上半年,风电产业处于高景气。
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振江股份风电业务主营产品是海上大兆瓦直驱机型零部件,和西门子、通用电气、ENERCON、Vestas等海外头部风电客户建立了密切合作关系,公司通过客户产业链能够充分受益于全球海风需求的爆发。
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为了应对全球海风爆发的需求,以及迎合风电机组大型化的发展趋势,公司在江阴和南通再次扩充新产能,等新工厂满产以后,公司在大兆瓦海上风电定子、转子系列生产制造,风电塔筒、钢管桩、导管架的生产制造等多方面的产能将会大幅提升,也为未来业绩带来新的增长。
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其次,实施光伏产能本土化战略,更加贴近消费市场。
北美地区自从2020年已经成为全球第一大光伏跟踪支架市场,而且美国给予跟踪支架零部件本土制造进行财政补贴,使得美国跟踪支架本土制造商保持较高的盈利能力。
2024年一季度,在财政补贴政策下,Nextracker跟踪支架的毛利率超过46%,远超国内20%左右的毛利率,盈利能力出现明显差距。
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振江股份作为GCS、Nextracker、ATI等头部光伏支架厂商的合格供应商,公司积极实施美国本土化生产战略。
目前公司在美国的支架工厂已经全面投产,并且开始向合作客户批量发货,预计2024年美国工厂产能利用率和盈利能力有望进一步提升,成为公司业绩新的增长亮点。
另外,2024年以来,中东地区光伏装机量快速增长,成为全球光伏最大的新生需求市场。
振江股份计划在沙特投资建设光伏支架工厂,为合作客户GCS生产光伏跟踪支架组件,预计2024年年中左右开始运营,初期产能预计为3GW,未来可扩展到5GW,也将会为公司带来新的增量业绩。
整体来说,振江股份作为风电、光伏这两大新能源电力设备的零部件供应商,海外营收占比超高,凭借西门子、通用电气等客户资源,公司有望在全球新能源电力快速发展中受益。
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来源:飞鲸投研
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