白酒，跌到位了么？

嗯，涉及到切身利益，要开始认真了。

2011年5月，白酒塑化剂事件爆发；

2012年12月，八项规定出台；

2013-2014年，白酒股价见底。

具体数据如下：

现在看，当年白酒塑化剂事件，对于业绩的打击并不大。

八项规定对于白酒的打击是真实的，有效的，沉重的。

历史的韵脚惊人的相似。

现在的白酒，正在经历新一轮的周期，去库存。

无法确定的是，本轮去库存的业绩跌幅能否堪比曾经的八项规定。

尽管现在回看，当年几倍市盈率的白酒就跟白送的一样，食品饮料股，市场竟然给出了银行股估值。

但现在面临同样的问题。

比如当年的贵州茅台跌到15倍市盈率，很便宜，后来跌到9倍。

便宜之后，还有更便宜。

但是，我们要问这样一个问题。

为什么当年的食品饮料给出了银行股估值？

仅仅是因为净利润增速同比下滑么？

但问题是，格力电器2011-2014年，净利润增速分别是22%，41%，47%，30%。

这四年业绩高歌猛进，但2014年，市场依旧给格力6倍市盈率。

实际上那几年，几乎所有蓝筹股都给出了银行股估值。

为什么？

因为2014年是A股历史上的最惨淡时刻，是多个行业底部。

这也是为什么沪深300已经有20个年头，只有一次跌到过8倍市盈率，那就是2014年。

换个说法，2014年白酒股的历史罕见最低个位数市盈率，是多个因素共振。

既有白酒本身八项规定，也有宏观四万亿产能过剩，还有全行业周期底部，导致大盘本身市盈率打到极低位置。

也就是说，2014年白酒个位数估值，不仅仅是白酒自身的周期问题。

抛开市盈率，我们可以增添一些视角。

估值指标，分红率。

2011-2014年，洋河股份的分红率在20-40%；

2011-2014年，五粮液的分红率在25-35%；

2011-2014年，贵州茅台的分红率在30-50%；

对比当下，分红率翻了一倍，股息率翻了一倍。

再从经济周期的角度看；

今年美联储降息是大势所趋，国内必然跟上，会导致两个大行业，地产与消费触底反弹。

再从沪深300的角度看，如果沪深300跌不到8倍市盈率，白酒又如何跌到个位数市盈率呢？

综上，我选择坚守白酒，并且加仓。

不一定对，供参考。

$贵州茅台(SH600519)$$五粮液(SZ000858)$$洋河股份(SZ002304)$#商业航天将迎万亿级别市场，如何掘金？#