投资要点：
7月光伏指数震荡筑底，光伏逆变器表现突出。截至7月26日收盘，本月光伏行业下跌0.26%，略跑赢沪深300指数（-1.51%）。光伏细分子行业普跌，光伏逆变器、光伏支架和焊带表现居前。个股层面，锦浪科技、上能电气、德业股份、昱能科技、禾迈股份、阳光电源、中信博、鹿山新材、固德威、帝尔激光涨幅居前。
政策要求加快规划建设新型能源体系，完善新能源消纳和调控政策措施。2024年7月18日，《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》提出完善推动新能源等战略性产业发展政策和治理体系，引导新兴产业健康有序发展，加快规划建设新型能源体系，完善新能源消纳和调控政策措施，积极稳妥推进碳达峰碳中和。决定提出完善产业发展政策，引导行业健康发展，提升消纳水准，有利于淘汰落后产能、提升行业准入门槛、提升下游装机潜力，推动行业良性循环。
光伏行业协会建议推动落后产能出清，鼓励企业兼并重组。7月25日，在光伏行业2024年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会上，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华表示，行业调整宜重宜快，建议推动落后产能出清，鼓励企业兼并重组。管理部门应加强对先进产能建设的引导，地方政府应严控不合理的救市行为，企业应审慎上马新投资，鼓励有针对性地收购跨界企业退出行业所遗留的新建产能，金融机构则应避免向即将被出清的产能“输血”。
国内新增光伏装机稳定增长，光伏逆变器出口持续改善。6月，光伏新增装机23.33GW，同比增长35.56%，太阳能电池组件出口量6.10亿只，同比增长30.1%，太阳能电池出口金额206.00亿元，同比下滑28.3%。光伏逆变器出口数量585.49万台，同比增长18.03%，环比增长25.21%；光伏逆变器出口金额9.18亿美元，同比下滑3.93%；环比增长17.68%。
停产检修压缩多晶硅供给，产业链价格有望见底。6月，多家企业积极检修，对硅料供应增速起到抑制作用，多晶硅产量为16.15万吨，环比下降11.60%，预计七月仍将进一步减少供给。多晶硅料、硅片价格企稳，电池片和光伏组件价格略有降低。在产业链供给持续压缩背景下，光伏产品价格有望见底。
投资建议：光伏行业裁员、停工检修、停产事件相继发生，行业去产能进行中，光伏产业链价格有望筑底。但光伏行业彻底淘汰落后产能，实现供需平衡和供需扭转仍需时日。光伏板块估值处于历史低位。短期光伏板块超跌反弹，反复筑底。中期建议关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、钙钛矿电池设备、电子银浆等细分领域头部企业。
风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。
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文章来源：中原证券
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