昨天ZZJ会议，有两点令人直接联系上了新能源车产业链。1）防止“内卷式”恶性竞争，可能大家第一反应是锂电产业链和汽车价格战……2）扩内需，要以提振消费为重点扩大国内需求，然后还是今天反复提及的促进新能源车消费。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$
因此，今天一早新能源车龙头ETF（159637）随着大盘一起涨了，场内价格涨潮1.7%，也算给新来的副助助兴。
内卷对于产业链来说的确挺伤的。最近的宁德时代半年报也显示出这点，因为电芯价格超预期的下跌，导致收入不及预期，虽然作为龙头毛利率控制得还挺好，但是产能利用率还是低于七成，龙头如此，令人情何以堪。
不过，从宁王的半年报也可以看到巨头极力摆脱纯价格内卷，转向创新主导的努力：1）创新技术催生的产品在收入占比越来越大，例如今年神行电池和麒麟电池开始大规模放量，神行和麒麟电池在其动力电池出货中占比三到四成，未来上述两款电池的出货比重会持续提升。2）创新场景、创新业务衍生的新增长极，例如这其中包括商用车电池和储能电池。
此外，今年以来技术创新一直是锂电产业链的重中之重，尤以固态电池为核心。上半年国家层面已出台重磅政策提振固态电池产业链，例如政府主导计划投入约60亿元人民币用于全固态电池的研发，此项投资预计将为宁德时代、比亚迪、一汽、上汽、卫蓝新能源和吉利等六家企业提供政府的基础研发支持。产业层面，广汽、宁德时代、一汽等也明确了固态电池量产的具体事件表，集中在2026-2027年间。近日，在上汽集团召开的2024年第一次临时股东大会上，上汽集团新任总裁贾健旭透露，全固态电池已经开启了500天投产计划，进入投产倒计时。此前，上汽集团宣布，基于聚合物—无机物复合电解质技术路线的上汽全固态电池，将于2026年实现量产。
7月以来，锂电产业链多环节产线排产率上升，且项目开工、投产消息频出。近期，宁德时代、亿纬锂能等锂电产业链企业在储能、两轮车、电动船舶等多领域签订合作新单。在订单的刺激下，我国锂电企业排产的积极性正在增强。根据高工锂电数据，7月锂电池排产环比基本持平，在淡季时间节点上景气度维持高位，尤其电解液、负极、隔膜排产环比增长近3成。此外，日前，徐州经开区推动一批重大产业项目加快产能爬坡，其中包括比亚迪刀片电池项目（市场预期8月新一代刀片电池会有大新闻传出）。在相关政策的催化和引导下，后续锂电优质产能利用率有望进一步提升，产业链盈利有望迎来修复。
截至2024/7/26，新能源车板块估值（PE-TTM）为20.3倍，处于2021年以来29%的历史低估区间，比期间71%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理， 2021/1/1-2024/7/26）。
今年以来，产业链的产能利用率和库存均触底回升，一些环节还有了涨价的情况，叠加目前的以旧换新政策，政策催化剂下板块有望迎来超预期行情。值得指出的是，近日，工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见，旨在大力推动行业向优质产能转型，鼓励企业通过技术革新和优化生产流程来提升竞争力。目前中国锂电产业已经从“卷产能”向“卷技术”的阶段发展，业内对于新产品或新技术的高度关注，说明各企业希望通过创新创造出新的价值，有助于产业良性发展。
下半年可能的催化因素主要包括：1）行业能否在五至七月份的环比排产上有进一步上量，以满足全年接近30%的同比增速预期；2）关注国内新能源车销量、以旧换新政策落地以及单车平均电量的进一步提升，或为行业增速带来额外增量；3）储能市场有望进一步上行，新兴市场如南美、澳洲、中东等地的储能项目有明显放量。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
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中证新能源汽车指数涨跌幅如下：2014年（-7.64%）；2015年（74.53%）；2016年（-19.78%）；2017年（4.30%）；2018年（-38.16%）；2019年（45.51%）；2020年（101.83%）；2021年（42.02%）；2022年（-29.07%）；2023年（-29.40%）；2024年1-6月（-19.05%）。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证新能源汽车指数发布时间：2014-11-28）
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