文 | 杨万里
上市公司$老百姓(SH603883)$的董事长曝出负面消息。
7月31日，知名连锁药店龙头老百姓股价低开低走，盘中一度触及跌停。随后，部分资金介入下股价小幅拉升。截至午间发文，老百姓跌幅收窄至4.58%，股价为13.96元，总市值为106.1亿元。
消息上，7月30日晚，老百姓公告称，实控人、董事长谢子龙的家属于7月28日收到由湖南省监察委员会签发的谢子龙被留置、立案调查的通知书。
谢子龙从2014年4月份至今在老百姓任职，现任董事长、法定代表人、非独立董事。证券软件显示， 谢子龙持有老百姓18.28%股份。
老百姓在公告中也表示，所涉事项与上市公司无关，本事项不会对上市公司正常经营产生重大影响。
老百姓是中国药品零售行业上市企业，经营产品包括中西成药、非药品、中药。截至2023年末，上述产品占公司营收比重达78.56%、14.04%、7.40%。
从业绩看，自2015年上市至2023年，老百姓的营收净利增速均保持正增长状态。过去9年，老百姓的营收规模从45.68亿元增长至224.4亿元，归属净利润规模从2.405亿元增长至9.290亿元。
2024年一季度，老百姓实现营收55.39亿元，同比增长1.81%；实现归属净利润3.21亿元，同比增长10.27%。2023年一季度，老百姓的营收增速、归属净利润增速分别为31.39%、20.49%。
老百姓解释称，今年一季度营收同比增速较低主要原因是在收购方面非常谨慎、主动退出了部分经营城市、去年一季度营收增速基数较高等。
我们关注到，截至2024 年一季度末，老百姓的门店总数达到14109家，其中直营门店9470家，加盟店4639家。今年一季度，老百姓新增门店数642家。
老百姓通过内生+外延扩张加速发展，一个重要举措是并购。
今年6月份，在机构投资者交流活动中，有投资者就并购计划进行提问，老百姓回复称该公司目前收购关注已布局省份，同时自建门店、加盟店、联盟店仍将持续快速扩张。
但也要关注到，并购是一把双刃剑，在扩大公司营收规模同时也会带来商誉以及增加财务负担。
截至2024年一季度末，老百姓的商誉数值为58.41亿元，占当期净资产比重约为76.29%。
老百姓在2023年年报中提示风险称，虽然前期并购项目总体业绩均达成预期，但并购门店经营状况受多因素影响，存在盈利不达预期的可能性。
另一组数据显示，截至2024年一季度末，老百姓的资产负债率为64.17%。自2019年一季度资产负债率突破60%后，呈现先升后降情形，且未降回到60%以下水平。
从二级市场走势看，老百姓近两年股价承压。2023年，老百姓全年下跌25.66%。2024年年初以来，不到7个月时间，该公司累计跌幅超过37%。
股价走弱背后，有观点认为与经营模式受冲击有关。一方面，药店与药厂形成的利益分配规则或将发生变化；另一方面，医药电商也对连锁药店带来挑战，比如线上药店部分药品价格更低。
上述背景下，老百姓仍选择重点发展线下门店，原因包括线下市场份额显著高于线上市场，可以提供更精细化的差异服务；有一定便利性；3-5线城市外卖运力不足，O2O难以展开。接下来，老百姓能否保持业绩持续增长，有待观察。
对于老百姓今日股价下跌一事，大家怎么看？
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