宏 观 市 场
国内：7月22日央行公布贷款最优利率其中1年期，前值3.45%，预测3.45%，公布3.35%，5年期前值3.95%，预测3.95%，公布3.85%。
数值分析：据《金融时报》7月12日披露：6月19日，人民银行行长潘功胜在2024陆家嘴论坛上首次提出，央行将明确以短期操作利率作为主要政策利率。这意味着未来我国货币政策调控框架将发生重要转型。“我国有短端的政策利率即公开市场操作利率（LPR:20家银行最优客户市场化贷款利率），同时我国还有中端政策利率的说法。”业内专家表示，随着利率市场化水平不断提高和利率传导机制逐步健全，存在两个政策利率已经没有太大必要，央行应该主要控制短端利率。
22日的贷款利率调整是2月份5年期LPR下调25基点后，年内第二次调整。且1年期和5年期贷款利率同时调整。值得关注的：1、本次调整是在潘行长6月19日讲话后第一次贷款利率调整。2、本次贷款利率1年期和5年期贷款利率下调10基点，但同日四大行公布的存款利率1年期内（含1年期）下调10个基点，而1年期以上（两年，三年，五年）下调20个基点。
可以注意到，央行当前正在加快利率调整机制。目标是根据市场变化，使得货币政策更加灵活。本次调整看：其一：目前国内利率机制中，更重要的是贷款利率，尤其是5年期贷款利率，由于和个人存量房贷款利率高度绑定，在当前个人及家庭负债结构高企的情况下，受到极大的关注。其二：本次利率下调10基点，从下调消息宣布后资本市场日内反应看，低于市场预期。其三：银行加快存款利率调整。存款和贷款价差是国内银行最大的利润来源。在当前贷款利率下降压力越来越大的环境下，银行正在加快调整存款（负债端）成本。目前国内2年，3年，5年期存款，分别比1年期存款利率高10个基点，40个基点，45个基点。未来银行出于经营成本考虑，不排除会进一步缩小2年，3年，5年与1年期存款利率价差。
国外：
1、美国地区：
7月25日美国公布2季度国内生产总值（季度），前值1.4%，预测2.5%，公布2.8%，7月26日公布6月核心个人消费支出价格指数（月度），前值 0.1%，预测0.1%，公布0.2%，6月个人收入环比（每月）前值0.4%，预测0.3%，公布0.2%，6月个人消费环比（每月）前值0.4%，预测0.3%，公布0.3%。
数值分析：本周美国公布的数据都较好，2季度GDP超出预期达到了2.8%，虽然1季度GDP为1.4%，但2季度的超预期增长使得2024年上半年GDP的增长率已经与2023年上半年基本持平。个人收入稳定上涨，而消费品价格和个人消费量也同时上涨。从数据看2021年-2024年核心个人消费指数价格在0,2%-0.6%波动。收入上涨后，呈明显的成本通胀。对于个人而言虽然收入增加了，但是物价也有上涨。从日常生活感受上来说，未必像纯粹数据上那么美好。
2、非美国地区：
发达地区：7月24日，德国公布7月汉堡银行制造业采购经理人指数（PMI），前值43.5，预测43.8，公布42.6，加拿大公布最新利率决定，前值4.75%，预测4.50%，公布4.50%。
数据分析：德国作为欧洲制造业大国，制造业PMI数据出现了下滑，在俄罗斯便宜能源不能用和与中国贸易分歧增加的情况，制造业受到成本端和市场端双重压力，2022年7月后，德国制造业始终笼罩着衰退的阴影。
值得注意的是加拿大本周进行了降息。加拿大央行分别于6月5日和7月24日分别进行了两次共计50个基点的降息。加拿大央行的降息，一方面作为与澳大利亚一样的能源大国，降息对大宗商品的价格产生较大的波动。降息可能通过降低借贷成本，增加流动性提升非能源类，金属的需求。另一方面作为与美国最为紧密的经济体，加拿大2个月内连降50个基点。预示美国已经无限接近于开始降息。
3、新兴市场：
没有重要数据公布。
金 融 市 场
市场回顾与展望
国内市场
上周上证继续缩量回调，且回撤幅度超出市场预期。这种情况的主要原因是其一：重要会议后部分上周进入市场资金，出于流动性考虑，阶段性撤出，继续谨慎观望；其二周一降息，尤其是长期贷款利率下降幅度低于市场预期。由于上周出现了大盘连续走弱的情况，本周在市场情绪带动下，有可能走出修复行情。大盘股前期整体有一定冲高，在中报没有大规模行业业绩超预期改善情况下，市场更多的表现为交易性特征，有上涨后，就会出现回调要求。市场整体依然处于区间内博弈，仓位上暂时维持30%中低位即可。
上周市场在成交量继续缩量的情况下，无人驾驶出现了资金的极致抱团。其他前期较强势的板块如芯片半导体和消费电子出现明显的回调。部分板块中军票出现走弱的迹象。而银行和能源板块则迎来了一波明显的回调。我们认为后续红利板块银行和能源还需要进一步回调后才会打开上涨通道。无人驾驶预计会出现明显的分歧，分歧完后市场会回到轮动的节奏。普通投资者操作上建议低吸为主，且不追高。激进型可以等无人驾驶分歧后继续跟进。
国际市场
特斯拉等部分头部科技企业的财报不及预期，导致美股科技股大幅下跌。值得关注的是，在数据部分，上周公布的数据并不差。虽然科技公司的增长不及预期，但是美股周内出现剧烈波动，还是引发周四全球市场震动。我们认为市场更多是受加拿大降息和即将来到的美联储降息影响。部分短线及对冲基金，不愿意承受政策波动。因此在降息政策宣布前，提前离场，等政策宣布后，重新进入市场。预计在降息宣布到11月前，市场依然以剧烈震荡为主。对于非短线操作资金，操作上建议控制仓位在20%以内。在剧烈下跌时可以适当买入。在不超过仓位的基础上，谨慎降低持仓成本。
大宗商品方面，需求不足以及特朗普对油价的表态使得原油价格承压。但是随着加拿大宣布降息，贵金属和工业金属方面确有上涨的动能。当前全球大宗商品市场，随着美元的降息已经进入宽幅震荡阶段，建议整体上大众商品仓位降低到不超25%水平。在具体品种上，优先黄金和白银，降低石油和豆粕持仓量。
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