24H1理财规模扩容,存款配置下行
7月30日,银行业理财登记托管中心发布2024年上半年《中国银行业理财市场半年报告》。主要关注点包括:
1)规模上,上半年高息存款整改+债市行情驱动下理财存续规模高增;
2)格局上,银行机构规模持续压降,理财子占比提升;
3)产品结构上,固收类产品整体扩容,现金管理类产品增长有一定压力,混合类产品收缩;
4)资产配置上,存款、债券配置比例下行,同业资产占比提升,公募基金合作有所升温;
5)代销端,渠道建设持续发力;
6)个人投资者风险偏好整体稳健,但分化有所加大。
存续规模扩张,理财子占比提升
债牛行情+规范高息存款带动上半年理财市场规模修复,产品发行热度也有所提升。截至6月末,银行理财市场存续规模28.52万亿元,较23年末增加1.72万亿元,同比增速为12.6%。24年上半年新发产品1.54万只,募集资金33.68万亿元,高于去年同期的27.75万亿元。格局上看,银行机构存量规模持续压降,理财子占比提升。截至6月末,理财子公司、银行机构存续产品规模分别为24.33万亿元、4.19万亿元,分别较23年末+1.86万亿元、-0.13万亿元,持有存续产品的银行机构数也由23年末的258家下降至6月末的239家,预计监管引导下非持牌机构存续产品将持续压降。
固收类产品扩容,混合类产品收缩
固收类产品规模整体扩容,但现管类产品规模有所回落。2024年以来债市表现较好,带动固收类理财产品净值增长。截至6月末,固定收益类产品存续规模27.63万亿元,较23年末提升1.81万亿元,在理财产品中的占比较23年末+0.5pct至96.9%。但其中现金管理类产品增长有一定压力,该类产品资产配置中现金及存款占比较高,手工补息禁令或影响产品净值。6月末现金管理类产品存续规模7.49万亿元,较23年末下降1.05万亿元,占比较23年末-5.6pct至26.3%。上半年权益市场震荡,混合类、权益类规模收缩,6月末二者占比分别较23年末-0.5pct、-0.1pct至2.7%、0.2%。
存款仓位下行,公募基金合作升温
高息存款整改下存款配置下行,优质资产稀缺,债券占比回落。6月末银行理财投资资产规模30.56万亿元,其中现金及银行存款仓位高位有所回落,或主要因高息存款整改的影响,6月末占比较23年末-1.4pct至25.3%。债券类仍为主要投向但占比下滑,或主要因优质标的较为稀缺。6月末信用债、利率债占比分别为41.1%、2.7%,分别较23年末-1.0pct、-0.5pct。与此同时同业存单、拆放同业及债券买入返售等同业类资产占比有所提升,分别较23年末+ 0.5pct、+1.2pct至11.8%、5.9%。公募基金合作升温,占比较23年末+1.5pct至3.6%,或主要出于提振产品收益水平的考虑。
代销渠道发力,风险偏好有所分化
理财公司持续拓展母行以外的代销渠道。6月末已开业的31家理财公司中, 28家理财公司已打通他行代销渠道。理财公司合作代销机构数量持续增长,截至 6月末,全市场有511家机构代销了理财公司发行的理财产品,较年初增加20家。个人投资者风险偏好整体稳健但分化加大。6月末,个人投资者中数量最多的仍是风险偏好为二级的投资者,占比33.82%。趋势上看,投资者风险偏好有所分化,一级和五级个人投资者占比较年初均增加0.64pct、0.19pct,二、三、四级个人投资者占比均有所下降。
风险提示:数据统计样本代表性不足;政策变化超预期。
$农业银行(HK|01288)$$工商银行(HK|01398)$$恒生高股息ETF(SH513690)$
文章来源:华泰证券
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